太平洋证券-消费行业周报：中免两家体验店开业，景区限流最大承载量三成-200419

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　　行业观点及投资建议
　　本周社会服务行业小幅跑赢大盘，龙头个股继续反弹，中国国旅受体验店开业影响反弹超5%。五一假期临近，民众出游意愿强烈，本地游、本省游加速回暖，酒店住宿需求持续提升。
　　4月13日，文化和旅游部、国家卫生健康委联合印发《关于做好旅游景区疫情防控和安全有序开放工作的通知》通知指出：疫情防控期间，旅游景区只开放室外区域，室内场所暂不开放，接待游客量不得超过核定最大承载量的30%，收费景区在实施临时性优惠政策前要做好评估，防止客流量超限。五一小长假临近，《通知》意在通过限流防控假期期间景区客流聚集，引导旅游行业有序恢复，短期内旅游行业的复苏仍受疫情压制。根据《通知》，黄山旅游客流承载量由此前的2万下降至1.5万。
　　4月13日，中免在三亚的两家免税体验店开业，分别位于红树林度假酒店和南山旅游景区，体验店注重产品展示和免税电商的宣传推广。在出境免税大幅下滑的情况下，离岛免税成为免税零售商的重要阵地。中免近期大力推广线上业务，加大线上商城的宣传力度外，还开设了离岛免税补购商城，离岛180天内在海南购买过免税商品的旅客均可在免税额度内补购商品，通过“网上预订，送货到家”的跨境电商模式弥补疫情带来的损失，线上+线下的共同推进有望拉动公司销售额的快速恢复
　　投资策略：短期看疫情预期好转带来的超跌反弹，近期一季报陆续出炉，静待利空出尽。中长期看，板块龙头的成长逻辑不变，疫情带来的黄金坑是中长期布局的最佳时点，重点看好宋城演艺、中国国旅、锦江酒店、科锐国际。
　　板块行情
　　本期（4月13日-4月17日），消费者服务行业指数上涨2%，同期沪深300指数上涨1.87%，上证综指上涨1.5%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数0.13pct,跑赢上证综指0.5pct，在24个WIND二级行业中排名第7。两个细分子行业全部上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+2.24%），综合消费者服务指数（+0.99%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为曲江文旅（+15.06%）、华天酒店（+10.65%）、西安饮食（+10.14%）；跌幅最大的三只个股分别为岭南控股（-9.1%）、大东海A（-9.09%）、腾邦国际（-5.26%）。
　　风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。