太平洋证券-电子设备、仪器和元件行业周报：需求遏制消费明显，上半年成长唯看NB供应链-200419

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　　本周核心观点：本周电子行业指数上涨3.36%，271只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的153只，周涨幅3个点以上的76只，周涨幅在5个点以上的49只，全周下跌的标的112，周跌幅在3个点以上的41只，周跌幅在5个点以上的17只。新冠肺炎继续在全球蔓延，虽然国内的很多工厂已经逐渐恢复生产，但是东南亚、欧洲等地区的消费需求被大幅遏制，加上供应链目前普遍库存水位较高，不少业界人士都对二季度各品牌厂商的砍单非常担忧，从集微网等行业媒体报道的情况来看，HMOV等厂商二季度的砍单预期都在30%以上，砍单恐将造成手机供应链的连锁反应，供应链一方面要处理库存，另一方面又要面对新订单的减少，后续供应商所面对的问题恐怕会相当棘手，维持行业中性评级，本周继续看好笔记本等宅经济细分疫情受益板块。
　　在细分领域方面，整个上半年都应当注意回避汽车电子占比较重的供应链公司，从德国大众4月16日公布最新的财务预测修正来看，2020年第一季度营业利润比去年同季减少77%、只剩9亿欧元(约9.8亿美元)，营业收入减少8%、只有550亿欧元，2020年营业目标确定无法达成。很显然，大众汽车只是一季度全球典型车企的一个缩影，中国本土市场2月新车销售量降低74%，而欧洲各国从3月下旬开始封城停工，虽然目前统计数据还不全面，但是对于上游汽车电子的影响显然不会少于前述比重。
　　从台系笔记本电脑供应链目前对4月的业绩展望来看，笔记本整体出货量4月环比增长30以上已是定数，虽然5月订单能见度目前并不明确，但是近期印度继宣布4月20日起放宽电子产品生产活动后，将进一步开放电商平台的电子及家电产品买卖（之前全面封禁，买卖与物流均未获准），因此接下来与印度类似的东南亚将是笔记本下一阶段重点成长推动力，仍然建议投资者重点关注春秋电子等核心标的。
　　本周，iPhone SE 2020版正式预售，售价3299元起相当亲民，而且搭载7纳米制程的A13芯片，实体Home+Touch ID回归且新增Wi-Fi 6无线通讯功能，其余主要配置与iphone 8相仿，但是防水能力达到IP67级别。可以说，这款手机的针对的是“复古派”苹果粉丝，除了不支持5G，产品定义可以说非常不错，上市后这个周末各大网络平台的申购也非常火爆，一扫之前市场对于SE的各种看衰阴霾。从供应链对比来看，显然苹果链核心供应公司在今年疫情影响下，比安卓系更有保障，当前维度，建议关注苹果占比较高、复工情况良好、过往淡旺季业绩表现差异明显的零部件供应商，如蓝思科技、鹏鼎控股等。
　　行业聚焦：4月17日消息，三星近日推出了一款全新的中端机型Galaxy A715G，将于明天正式发售，售价3399元。而这款产品的特别之处在于，这是三星与汇顶科技合作的首款机型，其采用了汇顶科技提供的屏下光学指纹方案以及语音通话增强解决方案。
　　4月16日下午，晶圆代工大厂台积电发布了2020年一季度的财报，各项财务数据大都实现了同比和环比的增长，并且增长数值也均超出了此前的预期。根据财报显示，今年一季度台积电营收为103.06亿美元，去年同期为70.96亿美元，同比大增45.2%，环比下滑0.8%（上一季度为103.94亿美元）。
　　本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：春秋电子、蓝思科技、光韵达和通富微电。
　　风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。