兴业研究-资产配置策略报告：新增一万亿专项债限额简评-200420

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　　摘要
　　今天，财政部在2020年一季度财政收支情况新闻发布会披露了1季度财政数据。会上还宣布，近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度。我们认为此时新增下达1万亿额度，主要目的是为了充分保障财政资金的来源，为必要的基建投资和财政支出和保驾护航。
　　而根据财政部要求，新增1万亿在5月底前发行完毕，即在4~5周完成发行工作。该部分需要消耗银行超储，降准和TMLF续作可能是资金方面的配套措施。
　　而从之前的政策表述来看，新增地方债仍将具有期限长，投向以各类基建为主的特点。
　　商业银行是地方债的最主要投资者。考虑到目前地方债绝对利率在历史底部，而发行期限又明显偏长。配置维度，跨周期恐有净值损失；但在流动性十分充裕的环境下，交易流转尚有空间。
　　关键词：地方专项债、资产配置；