国金证券-公募基金量化产品跟踪月报：2020年第4期-200421

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　　基本结论
　　基础市场回顾：3月各主要股指下跌，中小板指和创业板指领跌，其收益率分别为-10.37%和-9.64%；上证综指和上证50跌幅相对较小，其收益率分别为-4.51%和-4.67%。3月Wind公募基金各主要指数集体下跌，中国基金总指数收益率2.94%，股票型基金总指数收益率-6.58%，混合型基金总指数收益率-4.72%。
　　从行业表现来看，3月各申万一级行业跌多涨少，电子、计算机和家用电器行业领跌，而食品饮料、商业贸易和农林牧渔行业领涨。从风格指数来看，价值类风格指数表现优于成长类风格指数；大、中盘指数表现优于小盘指数。具体来看，中盘价值、大盘成长和大盘指数分别下跌-2.81%、-5.14%和-6.34%，而中盘成长、深证成长和小盘成长指数分别下跌-11.13%、-10.98%和-9.72%。
　　量化型基金发行及成立情况：3月新成立量化型基金共37只，合计募资215.07亿元。新成立的量化型基金主要为被动指数型基金，共计29只，募资193.40亿元；指数增强型基金2只，募资8.51亿元；新成立量化选股型基金1只，对冲策略型基金2只。募集规模较大的基金为银华中证创新药产业ETF（49.16亿元）、鹏华中证传媒ETF（24.62亿元）、国泰中证新能源汽车ETF（21.52亿元）等基金。
　　目前正在发行的量化型基金共39只，其中28只被动指数型基金，4只对冲策略型基金，2只量化选股型基金和5只指数增强型基金。发行的基金类型主要为被动指数型基金中的行业主题类基金。
　　量化型基金规模：截至2020年3月31日，国内量化型基金产品共839只，总规模9385.40亿元。指数基金中ETF有139只，合计规模为4084.23亿元，LOF有70只，合计规模为282.05亿元，传统开放式基金有342只，规模为2856.75亿元。传统开放式基金在产品数量上领先，ETF在规模上占据主导地位。
　　量化型基金业绩表现：本月各类基金涨跌不一，其中指数增强型-行业主题基金和对冲策略型基金涨幅领涨，其月度收益率中位数分别为4.06%和0.15%；被动指数型-港股通和指数增强型-宽基基金领跌，其收益率中位数分别为-7.42%和6.20%。今年以来，指数增强型-行业主题基金和对冲策略型基金表现较好，其收益率中位数分别为13.79%和2.90%。
　　被动型宽基ETF资金流向：3月被动型宽基ETF资金净流入179.92亿元，所统计的81只被动型宽基ETF中，有40只资金净流入，34只资金净流出，其余资金没有变化。整体来看，3月各指数基金ETF主要资金呈现出净流入状态，月度资金净流入主要集中在沪深300和上证50的ETF上，其中沪深300指数ETF的资金净流入最高，为90.75亿元。
　　量化型基金投资策略：在外需下滑叠加经济下行压力加大背景下，逆周期政策强化预期加强，基建投资复苏趋势明确。周期行业中行业集中度持续提升行业格局优化带来的估值修复机会，以及下游需求稳定盈利周期性弱化的投资机会逐渐显现。建议关注相关周期主题基金，如兼具成长弹性的“纯内需”板块相关指数（中证全指建筑材料指数、基建工程指数）基金以及高股息、低估值、盈利能力优秀的煤炭行业指数基金等。此外，建议关注低估值蓝筹风格基金，如smartbeta基金中的价值类、基本面类和质量类基金。近期科技板块有所降温，但科技成长的大逻辑未被破坏，从政策和行业景气度来看，科技股仍是长期配置主线。
　　风险提示：疫情发展不确定性带来的股市及债市大幅波动风险，或将导致价格波动，从而影响基金收益水平。