兴业证券-艾德生物-300685-短期业绩波动不改公司成长价值-200421

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　　投资要点
　　事件：近日，艾德生物发布2020年度第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入0.91亿元，同比下降23.96%；实现归母净利润0.26亿元，同比下降20.48%；实现扣非归母净利润0.14亿元，同比下降47.56%；实现基本每股收益0.18元/股。2020年第一季度，公司计提股权激励费用约1,485.78万元，若剔除报告期内股权激励费用摊销的影响（不考虑所得税影响），则2020年第一季度归母净利润为4,077.07万元，同比增长25.12%；扣非归母净利润为2,862.88万元，同比增长9.03%。
　　盈利预测与估值：公司聚焦肿瘤精准医疗分子诊断细分市场，拥有国内首批获得CFDA和欧盟CE认证最齐全的肿瘤精准诊断产品线，公司自主知识产权的核酸分子检测技术（ADx-ARMS、Super-ARMS、ddCapture、Handle）是目前国际上肿瘤精准医疗分子诊断领域最领先的技术之一。伴随肿瘤靶向药物临床推广产生的巨大市场需求，公司持续增长可期。考虑到股权激励费用及当下特殊事件影响，预计2020-2022年的EPS分别为1.13元、1.70元、2.26元，对应2020年4月20日的股价，PE分别为72.2X、47.9X、36.0X；维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：新产品研发及注册风险、行业政策变动风险、市场竞争格局变动风险、宏观经济风险