广发期货-国债早报：期债全线收涨，警惕地方债发行带来的扰动-200422

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　　[期债主要观点]
　　周二，国债期货全线收涨，2年期、5年期和10年期国债期货主力合约分别上涨0.27%、0.35%和0.10%。中证现券收益率下行，短端下降幅度更大，2年期、5年期和10年期国债到期收益率分别下跌3.89bp、4.47bp和0.64bp。
　　资金面方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月21日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。市场资金面边际有所收敛，货币市场利率涨跌不一，其中隔夜Shibor上涨0.5bp。
　　消息面方面，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定提高普惠金融考核权重和降低中小银行拨备覆盖率，促进加强对小微企业的金融服务。随着国家支持政策的不断落地，将令中小企业及民营企业经营状况逐步得到改善。此外，农业农村部表示，3月份生猪产销秩序基本恢复，全国生猪生产继续向好，猪肉市场价格连续8周回落，猪肉价格高峰可能出现在9月份前后。猪肉价格的持续回落，将令CPI同比增速回落。而原油储备空间不足，纽约市场周二到期的5月WTI原油期货历史上跌至负值区间，原油价格的走低，将拉低PPI的增速。
　　一级市场方面，国开行6个月期贴现金融债、3个期限固息增发债投标倍数均超过3倍；财政部国债做市支持操作随卖3年期、5年期国债，投标倍数分别为3.60和2.69；农发行2年、3年期上清所托管固息增发债投标倍数超过6，这表明当前市场需求旺盛。
　　整体上，全球疫情持续扩散、原油价格暴跌，引发市场避险情绪升温，同时叠加我国经济的下行压力，市场资金面的合理充裕，债券需求旺盛等，期债仍受支撑，需警惕地方债放量供给带来的扰动，建议多单继续持有，无单保持观望。