国融证券-医药行业点评报告：二季度重点关注海外疫情/内需反弹/医疗新基建-200421

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　　投资要点
　　上周医药板块上涨2.4%，表现强于大盘。上周，申万医药板块上涨2.4%，同期上证指数上涨1.5%，板块跑赢大盘0.9个百分点。申万二级子行业中，所有子行业均上涨，其中中药、医疗器械、生物制品涨幅居前；在28个申万子行业中，上周医药板块涨幅排名第五。
　　受疫情影响，医药行业一季度业绩两极分化严重。与疫情直接相关的产品需求量爆发，相关企业业绩实现同比大幅上涨，包括提供新冠病毒检测试剂盒、血液制品、抗病毒类化药、清热解毒类中药、多肽类/糖皮质激素、原料药、医药零售、生命信息与支持产线的医疗设备、口罩与手套等防护类产品。而与疫情不直接相关的产品短期需求量大幅度萎缩，一季度业绩同比严重下滑，比如医疗服务（综合性医院、眼科/口腔/体检等专科医疗服务）、非抗病毒类药品、非新冠病毒检测类IVD板块。
　　二季度，看好海外疫情/内需反弹/医疗新基建带来的投资机会。一方面，二季度随着医院医疗服务逐步恢复，内需逐步反弹，以内需为主的企业业绩逐步好转；另一方面，海外疫情蔓延，新冠病毒检测试剂盒/原料药等行业出口业务有望实现高速增长。我们建议重点关注：1）新型冠状病毒检测试剂盒：国内核酸检测能力下沉带来的增量需求&海外需求，重点建议关注迈克生物、达安基因、万孚生物、华大基因、复星医药。2）血液制品：进口人血白蛋白供给缩紧&内需恢复，建议重点关注华兰生物、天坛生物。3）国内计划加大ICU病房&传染病医院建设，新增部分医疗设备需求（监护仪、心电/血压/血氧仪、输注泵），重点关注迈瑞医疗、万东医疗、开立医疗、鱼跃医疗。
　　风险因素：国内及海外疫情发展超预期，国内需求反弹进度低于预期。