国贸期货-研发早报：金融-200421

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　　低估值反应悲观基本面，市场已有底部信号
　　市场观察：
　　周一市场沪深各股指纷纷小幅高开，开盘后均经过短暂的横盘震荡之后便逐步上扬，但是上升的力度也不大，并未形成大涨，范围保持的是小幅震荡攀升的格局走势。整体来看，周一市场各股指高开高走，并不是所谓的高举高点，还算是一种比较平稳的运行状态；盘面上再度形成普涨，个股在午后在稍微明显的活跃了一下；成交量萎缩，做多的动力并不积极。数字货币、人造肉、卫星导航等板块领涨；太阳能、电力、造纸等少量板块领跌。
　　观点：低估值反应悲观基本面，市场已有底部信号海外疫情出现边际好转势头，金融市场逐步企稳：欧洲正在逐渐走出“至暗时刻”从疫情爆发期向控制期过渡，美国则正处在疫情的爆发中期，而新兴国家疫情则在快速爆发。疫情状况的好转以及前期财政和货币政策的持续发力，使得海外市场的恐慌情绪有所消散。
　　极低的估值反应了糟糕的基本面，企业盈利状况有望逐季恢复正常带来估值修复动力：从基本面因子来看，受疫情影响本季上市公司基本面将出现严重恶化，较低的水平极低的估值水平说明市场已经反应了一季度糟糕财报季的影响。而随着财政和货币政策的不断加码以及疫情的逐步好转，全球经济活动将逐季恢复而需求也将逐季恢复正常，进而带动企业盈利水平逐季回到常态，形成估值修复的动力。
　　趋势看多，品种选IC远月：量价因子和情绪因子均显示市场已经进入了底部区间，4-5月进入政策密集期，政策预期是目前支撑市场的另一大重要因素，而政策的预期将一直持续到“两会”结束。同时，远月合约也提供了充分的贴水保护，品种方面，由于目前市场风格仍是成长强于金融，故我们更看好IC合约在未来的表现