国金证券-迈克生物-300463-外部环境波动下业绩平稳，整体盈利能力提升-211026

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业绩10月26日，公司公布三季度业绩，前三季度营业收入30.09亿元（+19%），比2019（+28%）；归母净利润7.96亿元（+41%），比2019（+92%）；扣非归母净利润7.83亿元（+41%），比2019（+91%）。

21年单三季度，营业收入10.49亿元（-3%），比2019（+26%）；归母净利润2.64亿元（+3%），比2019（+83%）；扣非归母净利润2.58亿元（+3%），比2019（+82%）。

点评三季度业绩整体保持平稳，环比实现稳健增长。

三季度，在国内局部地区疫情反弹和行业政策波动的环境下，公司单季度保持整体业绩平稳。

从环比来看，公司业务Q3营业收入环比增长18%，归母净利润环比增长21%，业务保持稳健增长，展现良好经营韧性。

自产产品比例提高，带动盈利能力增长，费用率保持稳健。

公司Q3毛利率58.77%，同比增长3.99pct；净利率25.21%，同比增长1.47pct，盈利能力增强主要受自产产品比例逐步提升带动；销售费用率15.74%，同比增长2.56pct，管理费用率3.38pct，同比保持稳定，研发费用率5.85%，同比增长2.45pct，公司研发方面持续拓展，打造多元化业务，提升整体实力。

国内多款新产品上市，有望维持增长趋势。

公司上半年新发布LABASF9000全自动血液分析流水线及LABASF9000X全自动血液分析工作站，获批全自动特定蛋白分析仪P100/P100S，推出多套疾病解决方案未来增长动力强劲。

盈利调整与投资建议我们看好公司未来自主产品逐步放量，维持前期盈利预测，预计公司21-23年实现归母净利润9.98亿元、12.55亿元、15.67亿元，同比增长26%、26%、25%。

维持“增持”评级。

风险提示带量采购风险；新冠变异毒株造成疫情反弹风险；原材料供应风险；产品降价风险，海外拓展不及预期风。