广发期货-国债早报：避险情绪升温，期债上行明显-200423

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　　[期债主要观点]
　　周三，国债期货上行明显，2年期、5年期和10年期国债期货分别上涨0.10%、0.42%和0.28%。中证现券收益率下行，短端幅度更大，2年期、5年期和10年期国债到期收益率分别下跌51.79bp、40.20bp和1.94bp。
　　资金面方面，4月22日央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作，亦无逆回购到期。货币市场利率涨跌互现，其中隔夜Shibor不涨不跌。
　　消息面方面，4月22日，李克强总理主持召开领导小组会议指出，当前国内个别地方聚集性疫情又有发生，个别地方出现医院交叉感染。在常态化防控中全面推进复工复产达产和经济社会秩序恢复。当前局部地区疫情有所扩散，令市场避险情绪升温。不过在疫情二次爆发风险较低的背景下，复工复产的逐步推进，将缓解经济的下行压力。胡春华副总理近日在河南、山东实地督导夏粮和生猪生产工作时强调，扎实推进生猪生产恢复，努力实现夏粮丰收和生猪稳产保供。生猪的稳产保供，有助于进一步降低猪肉的价格，进而降低CPI的增速。银保监会表示，对于违规把贷款流入到房地产市场的行为要坚决予以纠正。此外，对受疫情影响较大的涉农主体不得盲目抽贷、断贷、压贷，对到期还款困难的适当予以展期、续贷或调整还款付息计划，下调贷款利率，减免手续费及提高不良贷款容忍度等。可见，当前稳健的货币政策更加灵活适度，亦不会大水漫灌，在积极帮助中小企业和民营企业的同时，房地产仍是监管的重点。
　　整体上，在房地产仍作为监管重点的前提下，经济的下行压力进一步加大，同时叠加市场资金面的整体向好，避险情绪的升温，期债受支撑。不过复工复产的逐步推进，地方债的放量供给，或带来一定的扰动，建议多单继续持有，无单保持观望。