天风证券-宏观点评：对房地产税的几个重要判断-211026

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10月23日，第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议决定：授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。

预计房地产税将对存量征收，且主要征收对象是少部分拥有多套房的家庭，这样既起到调节收入差距的实际效果，又保护了刚需和自住群体。

参考内外经验，预计试点阶段的税率在0.5-1.0%之间，对应税收约4200-8400亿，远低于土地出让金收入。

房地产税对于房价的影响，不能简单一概而论。

国外经验倾向于认为房地产税不是长期房价的决定性因素，人口、土地、金融等诸多因素对长期房价更重要。

短期来说，房地产税依然会有重塑房地产投资价值预期的效果。

房地产税对房地产股是短空长多。

房地产税的政策落地，既意味着限购限贷等抑制市场效率的需求侧政策有望逐渐退出，也给供给侧的土地供应市场化改革提供了改革空间，有利于房地产市场的长期平稳健康发展。

风险提示：房地产税征收范围和税率超预期；房地产税改革试点推进进度低于预期。