西南期货-能源专题报告：美油跌至深度负值的分析及后市判断-200423

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　　2020年4月20日，美国原油05合约持续下行，接连跌破15美元、10美元、5美元、0美元……最终收盘于-37.63美元，成为美国历史上首次出现负值的交易品种。美油价格为负值意味着买家不需要支付金钱，可以获得原油并且同时获得一笔钱，这完全颠覆了经济学常识。那么，到底发生了什么？为什么会出现这种情况呢？
　　美油05合约跌至负值的分析
　　美油05合约并不是美国原油的主力合约，而是前主力合约，持仓量和成交量正在逐步萎缩，并将于4月21日交易结束后退市。但是截至4月17日（周五），美油05合约仍然有10.9万手未平仓合约，大幅超过五年均值。剩下4月20日和4月21日两个交易日，其中大约有10万手需要平仓了结。另一方面，截至4月10日，美国原油期货交割地库欣的原油库存占库容的比例为70%，剩余库存有限，而美国原油交割的买方需要找到储存罐来接收原油，这使得买方处于不利地位。所以4月20日出现了买方不计代价地平仓的局面，美油05合约跌至了惊人的-37.63美元/桶。