开源证券-千方科技-002373-公司信息更新报告：收入稳定增长，智慧交通订单持续落地-211026

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收入稳定增长，维持“买入”评级公司发布2021年三季报，单三季度收入同比增长23.60%，扣非归母净利润同比下滑6.98%。

我们维持盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润为13.17、16.02、19.32亿元，EPS为0.83、1.01、1.22元/股，当前股价对应PE为16.3、13.4、11.1倍，维持“买入”评级。

事件：公司发布2021年三季报前三季度，公司实现收入67.52亿元，同比增长15.61%；实现扣非归母净利润5.34亿元，同比增长1.03%。

单三季度，公司实现收入26.28亿元，同比增长23.60%；实现扣非归母净利润2.13亿元，同比下滑6.98%。

单三季度收入增长23.6%，非经常性损益主要来自鸿泉物联股价波动（1）收入方面，单三季度收入增长23.6%，我们判断主要系公司交通订单增长，收入持续释放。

（2）毛利率方面，前三季度毛利率为30.4%，同比下滑1.31个百分点，主要系原材料涨价所致。

（3）利润方面，单三季度利润同比下滑81.47%，主要系公司持有的鸿泉物联股价波动，产生-1.65亿元非经常性损益；扣非利润同比下滑主要系公司加大了研发和销售费用投入。

（4）现金流方面，前三季度公司经营活动现金流净额为-5.28亿元，同比下滑644%，主要系芯片等原材料涨价，公司加大了备货力度。

交通订单持续落地，增资联陆交通加强车端布局（1）智慧交通方面，《交通强国纲要》等政策驱动智慧交通建设，2021年8月，公司中标大理州9.64亿元项目，随后中标宁波、北京平谷等项目。

（2）车联网方面，2021年8月，公司出资0.86亿元获得联陆智能交通38.6%的股权，与大陆集团一同成为前两大股东。

联陆智能交通业务涉及车、路、云三端，目前已交付数十万台前装4GT-Box产品。

公司与大陆集团形成优势互补，将业务从路端向车端延伸，实现“车+路”的完整闭环，车路协同有望加速落地。

风险提示：智能网联汽车业务发展不及预期；物联网产品出货量不及预期。