开源证券-金石资源-603505-公司信息更新报告：量价齐升助力业绩再创新高，投资业务拓展盈利空间-200422

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　　2019年度业绩再创新高符合预期，维持公司“买入”评级
　　2020年4月22日，公司发布《2019年年度报告》。2019年公司业务高质量发展，经营业绩再创新高：公司实现营业收入8.09亿元（同比+37.64%）；实现归母净利润2.22亿元（同比+61.63%）。2020年来，受NCP疫情影响，氟化工终端需求疲弱，我们下调公司2020-2022年归母净利润分别2.76（-0.82）、3.52（-0.66）、3.79亿元，EPS分别为1.15（-0.34）、1.47（-0.27）、1.58元/股，对应当前股价PE分别为19.5、15.3、14.2倍。我们仍坚定看好公司在未来行业整合和规范化进程中的良好前景，维持“买入”评级。
　　萤石产品量价齐升，看好公司规范性、高成长性
　　2019年，受益于萤石供给端收缩及下游氟化工、冶炼等行业的旺盛需求，公司萤石产品继续量价齐升：2019年公司萤石销量达32.39万吨（同比+25.1%），酸级萤石精粉均价为2,566元/吨（同比+5.7%），高品位块矿均价为2,314元/吨（同比+22.4%）。在萤石行业“小、散、乱”产能加速退出、供给收缩的趋势下，萤石行业景气提升。金石资源是我国萤石行业拥有资源储量、开采及加工规模最大的企业。公司在逆势中持续进行行业整合、充实资源储备、完善区域布局。截至目前，公司拥有大型矿山6座，采矿权8个，探矿权3个，采矿规模达107万吨/年；萤石保有量2,700万吨矿石量（矿物量1,300万吨）。未来，公司将稳步实施并购整合计划、扎实推进高质量绿色矿山、高标准工程项目建设，我们继续看好金石资源的规范性、高成长性。
　　开拓投资业务平台，促进产业与资本的良性融合
　　4月22日，公司发布公告称：公司拟以自有资金投资设立浙江金石云股权投资有限公司（持股100%）作为公司投资业务的平台，通过股权投资、产业并购等资本运作模式，投资氟新材料、氟化工高端产品等国家战略性新兴产业。投资公司注册资本为1亿元人民币，拟定经营范围为股权投资等。后期，公司将持续推动产业升级、积极促进产业与资本的良性融合，未来公司盈利空间有望继续拓展。
　　风险提示：安全生产风险，矿山资源储量低于预期，制冷剂产能扩张放缓等。