开源证券-兴瑞科技-002937-公司信息更新报告：2021Q3业绩边际改善，聚焦汽车电子未来可期-211027

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公司2021Q3业绩迎边际改善，维持“买入”评级公司发布业绩报告，2021Q3实现营收3.17亿元，同比增长14.20%，环比增长16.96%；实现归母净利润2602万元，同比下降26.12%，环比增长1.81%；实现扣非归母净利润2365万元，同比下降29.52%，环比上升18.07%。

收入端，公司汽车电子及新能源汽车相关业务增长明显，收入占比不断提升，带动整体收入实现增长。

利润端，公司受到部分原材料上涨影响，成本率有所上升。

此外公司因2021年股权激励计划，产生股份支付费用。

以上原因致使公司2021Q3毛利率及净利率略有下滑，实现毛利率24.53%，环比下滑1.06个pct，实现净利率8.20%，环比下滑1.22个pct。

我们下调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为1.32/2.12/2.91亿元（原值为1.51/2.17/2.93亿元），对应EPS为0.44/0.71/0.98元，当前股价对应PE为27.5/17.2/12.5倍。

公司战略重点聚焦汽车电子，积极配合大客户开拓新能源汽车三电领域产品及高压连接器产品，给公司中长期增长提供充足动能。

此外，随着海外疫情恢复，公司印尼和越南工厂生产逐步进入正轨；“缺芯”状况逐步得到缓解，家庭智能终端订单的生产交货在2021Q3逐步通畅。

公司营业收入及扣非利润环比实现边际改善，看好公司未来发展，对公司维持“买入”评级。

汽车电子业务高速增长，有望受益全球新能源汽车市场发展公司战略聚焦新能源汽车三电领域产品，通过同步开发BDU精密零组件及模组，获得了头部客户的认可；此外，公司深入拓展主机厂及博世、海拉等Tier1供应商，实现汽车电子及新能源汽车三电领域业务的高增长。

公司有望凭借在汽车电子行业多年的技术工艺积累和研发管理优势，服务更多头部汽车电子客户，拓展供应品类，深度受益全球新能源汽车市场的高速发展。

控股股东自愿延长禁售期，彰显发展信心2021年9月3日，公司公告控股股东宁波哲琪、和之合及其五名一致行动人自愿承诺将首发前限售股份的限售期延长6个月至2022年3月26日，承诺涉及的股份占现有总股本的64.23%。

尽管公司近期经营遭遇疫情、“缺芯”等不可控因素，公司股东此举显示出对公司稳定发展前景的信心和对公司价值的高度认可。

风险提示：产能建设不及预期；海外疫情反复；新能源汽车市场发展不及预期。