国联证券-伊戈尔-002922-光伏领域营收高速增长，盈利能力显著提升-211026

《国联证券-伊戈尔-002922-光伏领域营收高速增长，盈利能力显著提升-211026（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-伊戈尔-002922-光伏领域营收高速增长，盈利能力显著提升-211026（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司前三季度实现营收15.36亿元，同比增长73.67%；归母净利润1.82亿元，同比增长475.23%；扣非净利润0.58亿元，同比增长177.08%。

三季度单季实现营收6.32亿元，同比增长79.73%；归母净利润0.40亿元，同比增长142.07%；扣非净利润0.36亿元，同比增长175.34%。

投资要点：业绩高增符合预期，盈利能力显著提升公司业绩增长迅速，略高于业绩预告中值，基本符合预期。

营收增长的主要原因在于，包含逆变器用高频电感和光伏升压变压器在内的能源类产品收入同比增长97.76%。

公司Q3单季度毛利率为17.96%，环比Q2显著提升2.95个百分点；公司Q3单季度净利率为6.30%，较第二季度的4.02%提高了2.28个百分点；随着铜材和硅钢片等主要原材料价格的下降，预计公司盈利能力将持续提升。

募投项目“光伏并网设备”开工建设，看好未来产能释放公司非公开发行募投项目“光伏发电并网设备智能制造项目”投资3.86亿元，已经开工建设，当前公司在建工程金额1825万元，预计将于2022年贡献业绩，项目完全达产后有望增厚公司年营业收入7.99亿元。

公司光伏并网变压器产品于今年开始放量，未来随着募投项目的产能释放，将成为公司业绩增长的重要驱动因素。

盈利预测、估值与评级公司业绩快速增长，产能持续扩张，盈利能力提升，维持公司2021-2023年盈利预测，对应EPS分别为0.74、0.78、1.13元/股，对应PE分别为33、32、22倍，维持“买入”评级。

风险提示系统性风险；市场竞争加剧；原材料价格波动。