华安证券-华阳集团-002906-业绩符合预期，双主业稳步发力-211026

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主要观点：事件：公司公布2021年三季报，2021Q3公司实现营收10.8亿元，同比增长19%；实现归母净利润0.7亿元，同比增长90%。

前三季度实现营收31.3亿元，同比增长48%，实现归母净利润2.1亿元，同比增长133%。

营收环比基本持平，盈利能力保持稳定。

2021Q3公司在行业缺芯的情况下保证了营收的同比增长以及环比基本持平，汽车电子与精密压铸件业务双发力，预计随着缺芯现状的逐步缓解，公司经营情况有望逐步向上。

盈利方面，2021Q3公司毛利率为23.5%，环比提升1.1个百分点，同比提升0.4个百分点，在原材料涨价的大背景下通过内部管理的改善保持盈利能力的稳定。

2021Q3公司扣非归母净利润0.6亿元，环比稳中有升。

行业与公司向好，智能化产品储备丰富。

随着缺芯现状的缓解，行业销量有望逐步向好，同时公司新产品与新客户储备丰富，有望充分受益行业的好转。

新客户方面，公司承接了包括长安福特、PSA、北京现代、长城、长安、广汽、北汽、吉利、百度、蔚来、威马及金康赛力斯等客户的新项目。

产品方面，公司AR-HUD将于下半年开始搭载车型上市，新产品持续升级；座舱域控制器，已通过设计和工程验证，大规模商用已经成熟。

在精密压铸领域，公司同样取得进展，成功导入了大陆、本田及采埃孚等优质项目，同时公司在新能源领域的订单持续增长。

投资建议预计2021-2023年EPS分别为0.64、0.82和1.05元。

维持“买入”评级。

风险提示汽车产销不及预期；新产品开拓不及预期等风险。