新时代证券-良信电器-002706-2020年一季度业绩和员工持股计划点评：一季度业绩符合预期，推出员工持股计划-200423

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　　公司公布2020年一季报：收入增长17%，净利润增长5%
　　2020年4月23日，公司发布2020年一季度报告：公司实现收入4.47亿元，同比增长17.39%，归属于上市公司股东的净利润4550万元，同比增长5.36%，归属于上市公司股东的扣非净利润4408万元，同比增长11.73%，业绩符合预期。2020年一季度毛利率和净利率分别为39.42%和10.17%，2019年同期为39.61%和11.35%，研发费用占营收比例为8.56%。
　　公司推出2020年奋斗者1号员工持股计划
　　公司公告2020年奋斗者1号员工持股计划，核心要点内容如下：
　　1、股票来源：公司本次员工持股计划的股票来源为公司回购的16108708股，占公司总股本的2.05%。购买价格：6.85元。参加本次员工计划的认数为315人，涵盖公司主要高管和核心员工。
　　2、权益归属考核要求：以公司2019年年报数据为基数，2020年收入增长不低于25%，扣非净利润增速不低于15%；2021年收入增长率累计不低于56%，扣非净利润增长率累计不低于32%；2020年收入增长率累计不低于95%，扣非净利润增长率累计不低于52%。
　　3、分三批确认归属：2020年40%、2021年30%、2022年30%。
　　持股计划将进一步激发员工活力，维持“强烈推荐评级”
　　员工持股计划有望助力公司留住优秀人才，进一步激发员工动力，推动公司业务更上一个台阶。
　　公司与华为、三大运营商等设备商和运营商合作密切。公司1U微型断路器有效解决了5G基站柜内空间不足的痛点，有望成为爆款产品。公司是国内低压电器中高端市场龙头企业，今年受益于5G建设加速和地产竣工增长，长期看中高端低压电器市场广阔，国产替代正在逐步实现。预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.2、4、4.9亿元，同比增长19%、25%和21%，按照最新收盘价计算对应的PE分别为31、25和21倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：疫情持续时间超预期，5G建设低于预期