中泰证券-电气设备行业《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》点评：综合退坡幅度略超预期，燃料电池政策导向变化明显-200424

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　　事件：4月23日四部委发布发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，政策在补贴力度上和扶持方向上略超市场预期。
　　解读：
　　1、新补贴政策20年实际上只退坡3%，在补贴力度上超市场预期，整个产业出现成本下降高于补贴退坡，近年来首次；
　　2、扶持国产造车新势力意图明显：换电车型30万售价给补贴，鼓励新型电子电气架构等正向研发的电动车。
　　3、特斯拉或因新政被倒逼降价：目前特斯拉M3标准续航版补贴后售价29.9万，后续补贴后售价可能降至27.5万左右。
　　4、燃料电池车改变模式，先进区域先进企业优势明显。
　　投资建议：
　　1、新补贴政策在补贴力度上略超市场预期，行业成本下降高于补贴退坡，预计产业链中下游制造端盈利能力将提升；在技术方向上，激进度下降，补贴政策上延续性更强，有利于行业平稳发展。燃料电池政策显著利好头部公司和领先发展地区，后续地方推动力度有望持续增强。
　　2、目前市场核心分歧集中在疫情对电动车的影响上，我们认为目前电动车板块被低估；随着国内销量逐月爬升，国外疫情缓解复工，电动车板块将迎来确定性边际改善，重点推荐：
　　锂电供应链：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、先导智能、赢合科技、新宙邦、亿纬锂能等；
　　零部件供应链：三花智控、拓普集团、伯特利、克来机电、卧龙电驱等。
　　燃料电池：中通客车、厚普股份等。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期等