东兴证券-新大陆-000997-AI助力公司转型，积极布局数字货币蓝海市场-200423

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　　公司营业收入相对稳定，保持较高增速的同时利润可观。根据2019年业绩快报，2019年公司实现营业总收入61.82亿元，同比增长3.94%；归属于上市公司股东的净利润为6.91亿元，同比增长17.87%。受疫情影响，2020年一季度，公司预计实现营收12.45-13.13亿元，同比下降0%-5%，预计实现归母净利润0.87-1.11亿元，同比下降55%-65%。
　　公司业务保持良性发展，支付服务业务交易量进入稳定增长阶段。公司在零售、餐饮、娱乐、交通、物流等垂直领域继续深化布局，目前存量服务商户超过850万户，6月日均交易笔数超过400万笔，7月单日交易流水峰值突破50亿元。2020年，公司3月份交易规模环比增长56%，季度末平台日交易峰值突破85亿元。一季度支付服务交易总规模突破6400亿元，同比增长77%，为二季度经营奠定良好开端。
　　FPOSF7，首款采用人脸识别线下支付安全应用技术进行设计的“刷脸POS”成功研发，满足银行卡受理终端安全规范。新大陆支付技术公司于2019上半年重磅推出“刷脸POS”――人脸识别受理终端FPOSF7。标志公司率先拥有了全面进入人脸识别支付领域的绿色通行证，重新定义支付生活，进一步便捷支付方式，为实现支付多元化提供更多可能。
　　电子支付设备或助力数字货币落地。央行计划推出官方数字货币DCEP，实现离线、匿名支付服务，将带来支付系统的升级改造。公司受益于电子支付设备、信息识别设备业务方面积累的技术和经验，或将助力数字货币落地，迎来巨大需求。
　　公司盈利预测及投资评级：公司业务保持良性发展，看好公司支付服务业务、信息识别设备业务发展。我们预计，公司2019-2021年将实现归母净利润分别为6.91/8.46/10.91亿元，对应EPS分别为0.66/0.80/1.04元，当前股价对应2019-2021年PE值分别为27/22/17倍。给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：物联网市场竞争加剧，支付行业创新进度存在不确定性。