国贸期货-研发早报：金融-200424

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　　低估值反应悲观基本面，市场已有底部信号
　　市场观察：周四三大股指全线高开，早盘震荡回落，午后小幅回升尾盘再次回落。盘面上看，早盘医药板块占据涨幅前列，盘中热点轮动，燃料乙醇领涨，转基因、领桶油改革和生物制品等板块涨幅靠前，RCS富媒体通信、澳交所概念和华为海思等板块跌幅靠前。整体来看，个股目前跌多涨少，北上资金维持小幅净流入，赚钱效应一般。
　　观点：低估值反应悲观基本面，市场已有底部信号
　　海外疫情出现边际好转势头，金融市场逐步企稳：欧洲正在逐渐走出“至暗时刻”从疫情爆发期向控制期过渡，美国则正处在疫情的爆发中期，而新兴国家疫情则在快速爆发。疫情状况的好转以及前期财政和货币政策的持续发力，使得海外市场的恐慌情绪有所消散。
　　极低的估值反应了糟糕的基本面，企业盈利状况有望逐季恢复正常带来估值修复动力：从基本面因子来看，受疫情影响本季上市公司基本面将出现严重恶化，较低的水平极低的估值水平说明市场已经反应了一季度糟糕财报季的影响。而随着财政和货币政策的不断加码以及疫情的逐步好转，全球经济活动将逐季恢复而需求也将逐季恢复正常，进而带动企业盈利水平逐季回到常态，形成估值修复的动力。
　　趋势看多，品种选IC远月：量价因子和情绪因子均显示市场已经进入了底部区间，4-5月进入政策密集期，政策预期是目前支撑市场的另一大重要因素，而政策的预期将一直持续到“两会”结束。同时，远月合约也提供了充分的贴水保护，品种方面，由于目前市场风格仍是成长强于金融，故我们更看好IC合约在未来的表现