华泰期货-黑色商品日报：海外产量下滑明显叠加国内降库收窄，期价下挫现货成交回落-200424

《华泰期货-黑色商品日报：海外产量下滑明显叠加国内降库收窄，期价下挫现货成交回落-200424（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-黑色商品日报：海外产量下滑明显叠加国内降库收窄，期价下挫现货成交回落-200424（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　钢材：期货冲高回落，市场交投尚可
　　观点：
　　3月份世界钢铁协会统计全球64个国家的粗钢产量为1.471亿吨，同比下降6.0%，除中国外，其他地区粗钢产量下滑10.6%；由于新冠疫情大流行对经济社会活动造成的影响持续进行中。一季度全球粗钢产量为4.43亿吨，同比下降1.4%。
　　国内方面，4月中旬钢材库存加快下降，主要是钢材需求回升明显。不过，受外围市场扰动，4月下旬钢材需求表现很不稳定，呈现低价成交较好，高价成交不畅。尽管本周钢材库存仍在下降，但亦需警惕钢厂产量持续增加会拖累库存去化速度。短期内，钢价涨跌幅或均有限，仍未摆脱震荡格局。
　　期货方面，昨天黑色盘面先抑后扬，收盘至全天高点螺纹05合约收3503点，-34点；10合约收3330点，-45点；热卷05合约收3318点，-32点；热卷10合约收3173点，-39点；现货方面，螺纹上海3470，+10；杭州3520，+10；广州3750，平；北京3470，平；热轧卷板上海3290，-10；杭州3400，+20；广州3300，平；北京3300，平；成交方面，期货早间冲高，午后开始回落，随之现货价格也是先扬后抑，市场交投尚可，整体成交略差于昨日。昨日全国建材成交20.14万吨，较上一交易日下降4.74万吨。
　　宏观：4月23日讯，欧元区4月制造业PMI初值33.6，录得2009年3月以来最低水平，前值44.5，预期39.2。日前，中国人民银行办公厅课题研究小组发表的《如何建设现代中央银行制度》的文章提出，完善基础货币投放机制，与完善常备借贷便利（SLF）利率定价相结合，打造以基准政策利率为中枢、宽度合理的利率走廊机制。
　　逻辑：国内疫情基本得到了控制，受宏观经济的刺激以及国家政策的扶持，钢铁下游企业复产、复工积极，随之钢材消费也迎来了火爆的季节。昨日钢联公布的库存数据显示：五大成材产量较上周增加16.87万吨，总库存减少156万吨，较上周减少46万吨。然而，海外疫情拐点未现，消费依然低迷。国内消费虽然火爆，但是主要集中在建筑板块，板卷消费依然偏弱，去库不如预期，国内的高库存、美油暴跌、全球金融市场下挫等诸多因素都对钢材价格形成压制。
　　综上所述，短期较强的内需刺激政策以及地产基建端开工的迅速恢复，使得建材的消费迅速达到并超过去年同期水平，并且未来几周看应当会持续，但产量恢复和淡季消费回落的必然性，以及海外需求下滑的冲击，使得钢材高库存仍然成为风险。国内钢材的高价格导致国内外价差较大，使得普材，特别是钢坯等初级产品进口量加大，我们预计在未来的5、6、7月份钢坯的进口将有600万吨以上。
　　建议：控制好仓位，分批逢高空、低位平仓不宜抄底。