浙商证券-家用电器行业从阿里平台数据看厨房小家电发展：疫情催生“下厨热”，厨房小电顺水推舟-200424

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　　核心观点
　　从阿里平台数据看，2020年一季度厨房小家电增长态势较好，疫情的催化和品类增长将会进一步促进行业发展，尤其DIY食品加工品类增长迅猛，预计二季度线上实现超30%增长，全年线上增长在25%-30%之间。推荐积极关注：小熊电器、新宝股份、九阳股份、苏泊尔
　　投资要点
　　厨房小家电二季度线上同比增长或超30%。从阿里平台（淘宝+天猫）数据看，2020年第一季度厨房小家电销售额139亿，同比增长15.8%，其中1、2、3月分别同比-10%、+23%、+31%。1月份受春节错位和疫情阻断物流影响较大；2月份行业供应链和电商物流逐步恢复，销售复苏；3月呈现环比+68%的爆发式增长。同时由于疫情，部分厂商把新品发布计划推迟到二季度，在电商618大促的叠加效应下，预计二季度增长提速，增长或超30%。
　　DIY美食厨具品类增长迅猛。由于疫情影响，用户外出就餐频率大幅减少，居家做饭需求显著增加。同时相对宽裕的居家休息时间也让用户可以更多钻研并DIY一些精致美食，所需厨具品类同比大幅增长，其中电烤箱+137%、电饼铛+94%、绞肉机+88%、空气炸锅+363%。
　　美的稳居龙头，九阳奋起直追。据阿里平台厨房小家电一季度数据显示，美的销售额19.2亿，同比增长35.4%；九阳销售额11.9亿，同比增长39.8%；苏泊尔销售额11.0亿，同比增长14.1%。行业三巨头中九阳增速最快，主要因为九阳在疫情期及时做出了“直播带货+网红新品”的渠道+产品组合策略，同时策划了“宅居免疫大挑战”等营销活动，更好地抓住本次疫情带来的厨房小家电增长风口。
　　小熊欣欣向荣，摩飞一鸣惊人。小熊作为小家电细分市场王者，一直在长尾的网红小品类上深耕细作，公司主营品类在疫情时期增长较快，阿里平台上一季度销售额5.4亿，同比增长41.5%。摩飞由于一季度推出了绞肉机、消毒刀具等一系列新品，而且产品高零售毛利可以更好抓住直播电商风口，叠加影响下，一季度销售额高达2.4亿，同比增长264%，呈现爆发式高速增长。
　　催化剂
　　疫情增加用户对DIY美食厨具产品的需求；
　　厨房小家电品牌推新节奏日益加快，市场容量增加；
　　消费升级要求带动厨房小家电品类、功能、价格进一步提升。