兴业证券-国药股份-600511-Q1受疫情影响，差异化发展未来可期-200424

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　　近日，公司发布2020年第一季度报，报告期内，公司实现营业收入82.10亿元，同比减少18.30%；归母净利润2.32亿元，同比减少19.02%；扣非归母净利润1.94亿元，同比减少32.10%；经营活动产生的现金流量净额11.48亿元。
　　盈利预测与评级：公司作为区域分销龙头，行业地位突出，积极整合国控资源协同引入新品种成为新增长点，但受到2020年Q1疫情影响我们调整盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为2.36、2.75和3.16元，对应2020年4月23日的股价的PE分别为14.40X、12.39X和10.77X。给予“审慎增持”评级。
　　风险提示：医保控费产品降价风险，公共卫生事件影响