天风证券-三爱富-600636-20Q1扭亏拟更名国新文化，“三个课堂”引领行业机遇-200425

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　　4月24日，公司公告20年一季报与19年年报，20Q1收入0.85亿元，同比减少69.39%；归母净利0.18亿元，去年同期为负；2019年公司收入12.48亿元，同比减少24.97%；归母净利1.19亿元，同比减少78.01%。
　　其中2019年奥威亚营收4.77亿元，同比增长14.96%；净利1.6亿元，扣非后归母净利1.98亿元，同比增长0.4%。
　　2019年公司拟向全体股东每10股派息1元（含税）。
　　同时，公司公告，拟变更证券简称为“国新文化”。2020年4月23日，国新文化控股股份有限公司召开第九届董事会第十九次会议，审议通过《关于变更证券简称的议案》，同意将公司证券简称由“三爱富”变更为“国新文化”，公司证券代码保持不变。
　　公司2020年Q1营业收入0.85亿元，同比减少69.39%。2019年全年收入12.48亿元，同比减少24.97%，主要原因是化工业务结构调整，化工板块收入减少。分季度看，2019年Q1、Q2、Q3、Q4营收分别为2.77、2.79、3.18、3.73亿元，同比增长分别为-37.35%、-40.03%、-27.73%、18.65%。
　　公司20年Q1实现归母净利润0.18亿，同比增加1258.8%；归母净利率20.83%，同比增加0.47pct；19年实现归母净利润1.19亿，同比减少78.01%；归母净利率10.1%，同比减少22.65pct。
　　近期公司中标中移动河南1.6亿订单以及约2154万散单。根据公司公告，2020年1月10日，公司与中移建设有限公司河南分公司签订《河南省教育信息化发展基金项目系统集成服务合同》，公司为中移建设提供河南省教育信息化发展基金项目系统集成服务，合同期三年，合同金额1.58亿元。本合同有利于加强公司与电信运营商的合作，顺利实施河南移动教育信息化建设项目。此外，奥威亚累计签署187份销售合同，合同总额2154万元。
　　维持盈利预测，给予买入评级
　　公司将继续紧紧围绕教育信息化2.0行动计划的目标任务和教育信息化发展趋势，全面实施“三三六战略”。结合自身实际情况和发展需求，做好奥威亚可持续增长、本部价值中心建设、党的建设等六方面工作，努力将公司打造成为理念引领、技术领先、服务优质、布局多元的教育现代化服务新央企。我们预计公司20-22年EPS分别为0.56元、0.68元、0.81元，PE分别为22x、18x、15x。
　　风险提示：订单不及预期，核心高管流失，行业竞争激烈