中信期货-农产品策略周报（白糖）：短期无明显利好，静待政策落地-200426

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　　报告要点
　　我们认为郑糖目前的时间节点上，面临保障性关税是否取消的问题，位置上，目前虽然已经跌破广西生产成本，但一旦保障性关税取消，进口糖成本大幅下降,对白糖形成压力，另外，疫情及原油影响，原糖有继续下跌的风险。
　　摘要:
　　上周，原糖维持弱势，主力跌破10美分至个位数。郑糖上周大幅下跌，我们一直强调，消费的疲弱会持续，数据上3月份才开始逐渐体现，供需正从偏紧向偏宽松转变。我们认为，短期内，白糖压力依旧，- -方面，国际糖价受疫情及原油影响，有继续下跌可能;其次，国内虽然疫情基本消退，但消费的恢复仍需时日，消费将持续疲软，现货难有起色;最后，关税政策临近，降低关税为大概率事件，规避风险者增加。但价格已经跌破广西生产成本，不建议追空，静待关税政策落地。外盘方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加剧态势，原糖短期预计维持弱势;巴西方面，新榨季即将开启，各机构纷纷上调巴西产量，预计全球缺口或大幅下降;印度方面，产量下降，出口可能不及预期，库存较大。泰国提前收榨，产量降至827万吨左右，同比下降630多万吨。