信达证券-海尔生物-688139-公司点评报告：业绩高速增长，疫苗安全与血液安全业务快速释放-211026

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事件：公司发布三季报，业绩基本符合预期。

2021前三季度实现收入15.2亿元，同比+54.89%，归母净利润6.98亿元，同比+156.28%，扣非后归母净利润3.15亿元，同比+41.87%。

第三季度单季度实现收入5.92亿元，同比+53.09%，归母净利润1.25亿元，同比+6.41%，扣非后归母净利润1亿元，同比-4.01%。

点评：股权激励与投资收益确认影响公司单季净利增长。

第三季度单季公司净利润表观增速较低，仅为6.41%，扣非净利润-4.01%。

原因是公司当季股权激励费用1845.44万元，叠加上年投资收益3201.64万元影响了公司的表观净利润，如扣除影响因素后，公司当季净利润增长63.52%，扣非净利润增长58.99%，基本与营收增速一致。

物联网业务占比提升，疫苗安全与血液安全业务持续放量。

物联网方案业务收入增幅155.45%，占整体收入比重提升至28.71%。

疫苗安全业务实现收入超过6000万元。

血液安全业务保持400%以上高增速，已交付咸宁市、乌鲁木齐市血液中心自动化血站等项目，并中标湖北省宜昌市血液网项目。

海外市场不断推进。

前三季度海外经销业务收入同比增长35.65%，新增经销商184个，并在多个国家相继建立当地化销售团队，以当地团队提升用户洞察和响应能力，全球网络体系不断增强。

利润率与费用率保持稳定。

前三季度公司毛利率为50.67%，同比+0.08个pp，扣非后净利率为20.73%，同比-1.9个pp，期间费用率为28.62%，同比+2.2个pp。

其中销售费用率为12.35%，同比+0.37个pp，管理费用率为5.59%，同比+0.58个pp，财务费用率为-0.76%，同比+0.75个pp。

研发费用率为11.45%，同比+0.5个pp，费用率基本保持稳定。

投资逻辑：市场快速增长。

生物技术创新驱动下和国家对基础生物安全加大投入下，公司产品对应的市场快速增长。

核心技术具有优势。

公司作为低温储存市场龙头，核心储存的核心技术领先行业。

物联网赋能提升竞争力。

公司开创性地推出物联网综合解决方案，进一步强化产品竞争力。

销售渠道完善。

公司具有完善的销售网络，除了国内市场外已进军海外。