兴业证券-健康元-600380-Q1业绩受疫情扰动，全年有望保持稳定增长-200425

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　　投资要点
　　近日，健康元发布2020年一季报，公司实现营业收入31.87亿元，同比增长-4.63%，实现归母净利润2.80亿元，同比增长-8.39%，实现扣非后归母净利润2.81亿元，同比增长1.66%。
　　盈利预测:公司业务布局涵盖原料药、制剂和生物药，在抗菌、消化道、妇科、生殖等领域具备较好的产品集群，公司研发以单抗和呼吸科品种为特色，后续呼吸科和生物药等高端品种上市也有助于进一步丰富公司产品线提升盈利水平。我们小幅下调公司盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.53、0.64、0.77元，对应4月24日收盘价其估值分别为24、20和16倍，公司研发具备特色且逐步进入收获期，继续维持公司“审慎增持”评级。
　　风险提示：事件影响超预期；原料药价格波动；新产品放量不达预期；部分品种受控费影响超预期。