光大证券-钢铁行业周报：钢铁股相对于上证A股的PB比值已处于历史低位-200426

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　　投资建议
　　短期关注：（1）本周Myspic国内钢价综合指数回落0.42%，唐山废钢价格上涨1.81%，模拟的螺纹钢毛利小幅回落至322元/吨；（2）钢板料和福建料的价差本周110元/吨，已是连续第5周不高于120元/吨；（3）高炉产能利用率回升0.6个百分点至80.6%，电炉钢产能利用率则回升近6个百分点至63%。
　　板块观点：钢铁板块的需求仍然没有持续向好的迹象，公布的几家一季报总体略低于预期，但钢铁股PB相对于上证A股的PB比值目前已降至0.61，是2014年中以来的极低值，比历史最低值0.53则还高出一定的幅度。总体来看，我们认为钢铁股的投资机会仍然需要等待。
　　股票关注：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股，4月建议关注股票依然为：方大特钢、上海钢联、宝钢股份。以上个股本周平均跌幅为2.78%。
　　风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期，钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。
　　一周回顾
　　钢价跌0.42%，矿价持平。本周Myspic综合指数下跌0.42%，长材价下跌0.34%，扁平材价下跌0.52%；铁矿石综合指数持平，唐山铁矿价格环比上涨1.96，PB粉矿下跌0.76%.
　　高炉产能利用率上涨0.62pct。本周高炉产能利用率为80.59%，环比上周上涨0.62pct；电炉产能利用率为62.57%，环比上周上涨5.62pct；本周经销商钢材库存下跌5.38%。
　　钢铁板块下跌2.10%。本周A股市场整体下跌，上证综指下跌1.06%，沪深300指数下跌1.11%，创业板指数下跌0.84%；申万钢铁指数下跌2.10%，跑输沪深300指数0.99个百分点。