兴业证券-交通运输行业周报：机场免税保底悲观预期缓解-200426

《兴业证券-交通运输行业周报：机场免税保底悲观预期缓解-200426（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-交通运输行业周报：机场免税保底悲观预期缓解-200426（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周行情回溯。本周（4.20-4.24）上证指数跌1.06%，交通运输板块涨0.06%，交运板块跑赢上证指数。个股中，恒基达鑫、海汽集团、厦门象屿等涨幅较大。
　　本周要闻。中国国旅发布20Q1业绩，扣非净利润-1.20亿，其他应付款大幅增加16.52亿元，并解释为主要是日上上海、日上中国应付机场租赁费用增加所致。一季度各大机场国际客源和销售情况大幅恶化，国旅对主要机场的免税租金仍按保底足额计提，超出此前市场预期。
　　航运高频数据跟踪。本周四BDI收672点，周跌7.4%；本周五油运VLCCTD3C-TCE收17.3万美元/天，周涨1.7%。本周集运SCFI指数收818点，周跌1.3%。
　　航空数据跟踪。本周国内航空运送旅客366万人，同比下降64.62%,国际航线运送旅客2万人，同比下降98.62%,国内航线平均票价544元，同比下降34.06%,国际航线平均票价14898元，同比上涨794.02%。
　　快递月度数据跟踪。3月行业增长明显恢复，价格降幅较大：2020年3月全国快递业务量59.84亿件，同比增长23.03% （2020年前3月+3.16%）。异地件业务量48.32亿件，同比增长25.52%（2020年前3月+5.50%）。全国快递行业收入669.10亿元，同比增长12.27% （2020年前3月-0.58%）。全国快递单月平均单价为11.18元，同比-8.75%（2020年前3月-3.63%）。
　　重点报告。《山东高速深度研究：业绩拐点、分红提升，股息率极具吸引力》；《华夏航空深度报告：支线崛起，穿越周期》。
　　本周观点：伴随复工复产加速，建议关注高速、航空、机场和铁路等板块修复性机会；而快递、供应链运营、铁路货运等领域基本面相对平稳，可关注错杀机会。（1）公路板块：短期业绩受政策拖累，关注错杀机会。经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐山东高速、宁沪高速、粤高速。（2）快递板块：疫情展现快递民生重要地位，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，推荐电商快递龙头韵达股份和政策利好明显，近期业务量大幅增长的顺丰控股。（3）供应链板块：提醒关注物产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸、瑞茂通、易见股份和怡亚通等公司的估值修复及未来可能的主题投资机会（4）航运板块：短期运价有高位回调压力，中期关注油运周期上行。投资者可关注中远海能、招商轮船。（5）机场板块：短期受冲击影响较大，中期继续关注产能投放+空域放开带来一线机场航空利用率提升的新周期，关注上海机场、白云机场。（6）航空板块：危机中孕育着希望，风雨之后是彩虹。航空板块短期行业承压，中期关注需求后置以及供给增量锁住带来的超跌反弹机会，重点关注春秋航空、南方航空、华夏航空、吉祥航空、中国国航、东方航空。
　　本周组合：韵达股份、顺丰控股、建发股份、山东高速、春秋航空、中远海能。
　　风险提示：汇率、油价大幅波动，一次冲击后需求恢复速度低于预期、飞机失事、突发疾病、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑，中美贸易谈判结果低预期，全球经济及贸易形势恶化