光大证券-食品饮料行业周报：20Q1公募基金食品饮料配置仓位跟踪，板块持仓比重环比略有下滑-200426

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　　◆本周专题：20Q1公募基金食品饮料配置仓位跟踪：板块持仓环比略有下滑：从食品饮料板块总体来看，2020Q1，基金配置的食品饮料板块持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为6.81%，环比减少0.46pcts，虽规模较上季度有所回落，但仍居近10年来的较高位。本季度贵州茅台/五粮液/伊利股份位列基金前十大重仓股之列，分列第一/第三/第九名，泸州老窖跌出榜单。从北上资金持仓情况来看，前期全球流动性风险充分释放，龙头公司重回资金净流入的状态。截至2020年4月24日，沪股通贵州茅台/伊利股份的持股市值占自由流通股的比重分别为21.01%/13.16%；深股通五粮液/洋河股份的持股市值占自由流通股比的比重分别为20.78%/19.86%。
　　◆本周市场回顾：本周市场指数均下跌，申万创业板跌幅为1.23%，申万一级行业中食品饮料指数上涨2.9%。食品饮料细分子行业均上涨。食品饮料板块估值位居全行业中上游水平，食品加工/饮料制造板块2019年动态PE为41 /31倍。本周贵州茅台/五粮液/伊利股份连续五天登上陆股通前十大活跃个股榜单，洋河股份未登上陆股通前十大活跃个股榜单，贵州茅台/五粮液/洋河股份/伊利股份的陆股通持股比例较前一周变化均不明显。深股通被增持的持股标的数量均占3/5，沪股通被增持的持股标的数量约占2/3。
　　◆各板块数据跟踪：52度洋河梦之蓝(M3)/ 53度30年青花汾酒/52度泸州老窖/53度飞天茅台每瓶均维持原价，52度五粮液每瓶上涨14元，52度剑南春/52度习酒窖藏1988/52度水井坊每瓶下降20/20/1元。国外/国产品牌婴儿奶粉/中老年奶粉的周零售均价小幅上涨，主产区生鲜乳的周零售均价维持不变。本周伊利线上旗舰店销售额上涨76.24%，蒙牛线上旗舰店销量下跌21.74%。本周海天线上销售额上涨5.33%，厨邦线上销售额上涨101.60%。本周重点公司线上成交额有涨有跌。
　　◆成本端数据跟踪：仔猪、猪肉、生猪价格下跌，猪粮比价下跌至15.99。农产品方面，玉米现货平均价、国内小麦价格上涨，国际小麦、国际大豆、国内豆粕、国际豆粕、柳州白砂糖、昆明白砂糖以及国际原糖价格较上周下跌，玉米批发价、国际豆粕价格维持不变。国内包材价格方面，本周浮法玻璃与PET瓶片价格较上周均下降。
　　◆投资策略：白酒春节旺季消费更加集中，疫情对于需求的影响相对更显著。短期负面情绪释放有望提供白酒板块的中长期买点，建议关注高端白酒及地产白酒龙头，如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面，疫情对于需求的影响相对有限，以米面粮油等为代表的必选消费品受影响程度相对较小。若受情绪影响而下跌，配置价值会更加显著，建议关注如伊利股份/中炬高新/海天味业/洽洽食品/绝味食品，关注涪陵榨菜/恒顺醋业的边际变化。
　　◆风险因素：公司经营业绩不达预期；宏观经济增长不达预期；疫情影响超预期；需求增长不达预期；食品安全问题；人民币汇率波动风险。