西部证券-化工行业周报：MDI小幅回暖；印度封锁或延长，看好农药行情-200426

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　　本周西部化工行业指数为78.36，环比上周下降1.61%，同比下降16.14%。
　　菊酯类原药继续上涨，印度封锁时间或进一步延长。据央视新闻报道，继新德里市政府要求封锁延长至5月16日后，4月25日中央邦等5个邦要求5月3日后继续延长封锁。我们认为印度地区产能收缩程度及时长或超预期，利好国内相关农药及中间体企业，相关受益品种包括代森锰锌、菊酯（原料醚醛）、草铵膦及麦草畏等。受醚醛供应不足影响，国内菊酯类原药价格继续上行：高效氯氟氰菊酯原药周环比+2.3%至22.5万元/吨，月环比上涨4.7%；氯氰菊酯周环比上涨10.6%至10.5万元/吨，月环比上涨16.7%。建议关注农药相关标的，利民股份（002734.SZ），扬农化工（600486.SH）。
　　本周聚合MDI价格继续反弹，预计仍有小幅上涨空间。国内聚合MDI主流商谈价格在11000-12000元/吨区间波动，均价较上周上涨450元/吨。多数厂家仍然有挺价意愿，多数执行限量供货模式，贸易商惜售拉涨，卓创统计本周聚合MDI库存9.6万吨（环比降0.2万吨）。受公共卫生事件影响出口情况不乐观，但因目前聚合MDI价格处于较低水平、库存已连续3周去化，我们预计伴随国内下游陆续复工，聚合MDI价格仍有小幅上涨空间。
　　投资建议：
　　1、农药行业：化工需求低迷之下，农化行业将会体现较强的防守属性。我们建议关注本身估值低，产品价格在底部，同时兼具成长性的标的。建议关注扬农化工、利民股份（002734.SZ）、利尔化学（002258.SZ）、中旗股份（300575.SZ）、长青股份（002391.SZ）。
　　2、一体化龙头韧性更强，关注估值波动带来的投资机会：重点关注兼具周期及成长属性的万华化学（600309.SH）、一体化布局快速提升的龙蟒佰利（002601.SZ）、煤化工龙头华鲁恒升（600426.SH）、积极布局C2的C3龙头卫星石化（002468.SZ）、氟化工全产业龙头巨化股份（600160.SH）。
　　3、轮胎行业：具备一定消费属性的轮胎行业有望受益于乘用车回暖带来的需求提高。国内轮胎行业集中度不断提升的同时，国内企业依靠不断提高的产品品质和强大的成本管控实现进口替代，有望在高端配套端实现突破，积累品牌溢价。建议关注玲珑轮胎（601966.SH），赛轮轮胎（601058.SH）4、需求正快速释放，技术可验证的新材料企业：推荐关注无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、国内领先的碳纤维企业光威复材（300699.SZ）等。
　　风险提示：安全事故影响正常开工。技术路线快速迭代，环保政策变化