天风证券-通信行业：电联5G SA无线主设备集采落地，5G新基建持续发力-200426

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　　本周行业重要趋势：
　　1、电信联通5GSA无线主设备联合集采落地：华为、中兴、爱立信、大唐入围
　　根据C1144月25日报道，中国电信和中国联通此前的《2020年5GSA新建工程无线主设备联合集采》，目前已确定中标候选人为华为、中兴、爱立信、大唐移动，初步预计华为和中兴合计超过88%的份额。
　　点评：1）本次份额进一步向中国厂商集中，诺基亚基本出局。本次电信联通的招标结果，再对比前次中国移动5G主设备招标情况，移动的招标华为第一（57.2%），中兴第二（28.7%），爱立信第三（11.5%）；大唐（及信科联合体）第四（2.6%）华为+中兴+大唐的三大厂商的份额进一步提升，诺基亚均没拿到份额。2）从报价及中标份额看，是中国厂商综合实力在5G时代的优势体现；3）中兴的份额进一步提升，坚定看好中兴。相对比上次中国移动，本次电信联通的招标，中兴通讯的份额超过30%，进一步反映公司的实力，全面奠定5G时代第二名设备商的基调。
　　2、中国电信公示5G核心网主设备集采结果：华为、中兴、爱立信中标
　　来自中国电信官网消息，今日中国电信公示2020年5G核心网新建工程主设备集中采购项目中标候选人，最终华为、中兴、爱立信入围。点评：近期5G相关集采持续落地，5G对于拉动经济意义重大，一方面作为“科技新基建”起到“稳投资”的直接拉动作用，另一方面5G将与垂直行业紧密结合，催生大量5G新应用，我们再次重申2020年度策略，5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（视频+流量+物联网）
　　本周投资观点：
　　5G迎来大规模建设期，从2019年2季度开始，行业业绩开始“U”型反转，疫情影响下5G等“新基建”建设有望加速，预计全年投资规模有望符合甚至超预期。
　　近期运营商5G集采集中落地，建议重点关注一季报业绩增长好以及5G、云计算赛道的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（视频+流量+物联网）：
　　一、5G硬件设备器件：
　　1、主设备商（直接受益）：重点推荐中兴通讯、烽火通信；
　　2、交换机/路由器（5G+云计算双驱动）：重点推荐：星网锐捷；
　　3、射频领域：重点推荐：科创新源、世嘉科技、沪电股份（通信和电子联合覆盖）、通宇通讯，俊知集团；建议关注：生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务；
　　4、光通信：重点推荐：中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转，低估值）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（数通光模块黑马）、亨通光电、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、剑桥科技、博创科技等；
　　二、5G应用端：
　　1、云计算：重点推荐：星网锐捷、光环新网（IDC龙头）、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（低估值、通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份、数据港等；
　　2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（SIP话机全球龙头，VCS视频会议重点推进）、会畅通讯（视频会议软硬件全面布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头，布局企业云视信等领域）等；
　　3、物联网/车联网：重点推荐：移远通信、移为通信、广和通、有方科技、拓邦股份、日海智能、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：宁波水表、高新兴、鸿泉物联、金卡智能等；
　　4、MCN：立昂技术（通信和传媒联合覆盖）、三维通信；
　　5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通；
　　三、5G边缘生态：
　　重点推荐：星网锐捷、华体科技、三维通信、立昂技术、中嘉博创、天源迪科；建议关注：中国铁塔（港股）。
　　风险提示：5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险