平安证券-通信行业周报：英特尔收入逆势增长，建议关注IDC和光模块板块-200426

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　　阿里云启动新一轮基建投资，未来三年将投入2000亿元：阿里云于近日宣布，未来3年再投2000亿，用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。根据我们行业调研的情况，在这2000亿投资里，大约有1000亿元将用于数据中心的建设；其中：650亿元将用于服务器的购买，对应大约150万台左右的规模，到2023年Q4，阿里巴巴服务器的总体规模将超过280万台。建议关注阿里巴巴数据中心服务供应商数据港和数据中心交换机供应商星网锐捷。
　　英特尔发布2020年Q1业绩报告，数据中心集团业务收入同比增长43%：英特尔公司于近日发布了2020年Q1业绩报告，公司实现营业收入198亿美金，同比增长23%；其中数据中心集团业务实现收入70亿美金，同比增长43%。从公司Q1业绩来看，若考虑产品单价不变，2020年Q1全球服务器出货量同比增速也应该接近43%。从公司发布的Q2业绩指引来看，数据中心集团业务收入规模将达到约63亿美金，同比增长约25%；可以看到，服务器制造商的产能并未受到新冠疫情的显著影响。展望全年，在线上化办公和商务交流的推动下，全球服务器出货量有望实现较高速度的增长。建议关注IDC运营类企业和数通光模块制造商。
　　投资建议：总体策略，关注业绩增长具备持续性的公司和行业龙头，市场风险偏好的提升推动了通信行业整体估值的快速提升，只有业绩具备可持续增长的公司才能给出较高的估值；从产业发展趋势来看，市场份额集中度一直在持续提升；行业龙头玩家能够获得更多的市场份额，收入增长的确定性也会更高。细分领域，除了关注5G主设备厂商外，还需要关注由于技术升级带来的增量市场，天线滤波器市场和光模块市场；亚马逊等海外ICP公司的资本开支规模稳步提升，对400G速率的数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。
　　风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、ICP资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。