平安证券-电子行业周报：英特尔Q1财报超预期，5G AP价格战升温-200426

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　　行业动态：1）英特尔发布2020Q1财报：2020Q1实现收入198亿美元，同比增长23%，超出市场预期（市场预期为同比增长15%）。英特尔2020Q1财报中表现最亮眼的是数据中心业务，实现营收100亿美元，同比大增34%，成为驱动英特尔Q1营收增长的主要驱动力。由于疫情导致全球经济不确定性增加，英特尔取消发布2020全年的财务预测，这体现了疫情导致的不确定性上升，我们分析2020年下半年企业及政府市场需求可能降温。2）高通、联发科5GAP价格战激烈，利好5G渗透加快：2020Q1联发科天玑800系列尚未量产，仅量产高价位的天玑1000系列时，高通趁此机会，率先发动5GAP价格战，将高通骁龙765系列报价从70美元大幅降至40~50美元区间，抢得先机。联发科将在2020Q2推出天玑800系列迎战高通价格战。从以往4G渗透的规律来看，AP价格战的开始就是渗透加快的开始。我们认为，随着疫情的结束，5G有望加速渗透。
　　二级市场信息：本周申万电子行业下跌3.81%，跑输沪深300指数2.7个百分点。板块方面，申万板块休闲服务、农林牧渔、食品饮料、商业贸易涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名倒数第一。另外，纳斯达克指数下跌0.18%，费城半导体指数下跌0.18%，台湾电子指数下跌2.3%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为劲胜智能、朗科智能、奥士康、富瀚微、易德龙、华映科技、东尼电子、惠威科技、猛狮科技、京泉华；跌幅排名前十的是ST保千里、东旭B、诺德股份、华东科技、台基股份、长盈精密、雪莱特、长方集团、智动力、百华悦邦。
　　投资建议：本周硬件板块持续回调，全球疫情持续蔓延，3C消费电子终端需求有调整并递延的风险。在不忽略短期风险的前提下，我们仍是看好5G趋势下电子行业向上的大趋势。建议关注手机天线厂商硕贝德和信维通信、基站和汽车全方位布局的立讯精密、滤波器领先企业麦捷科技。当下我们关注5G新基建以及半导体国产化。5G新基建进度不受疫情影响，在政策的扶持和刺激下，甚至有加快迹象，建议关注新基建中基站PCB领域的深南电路和沪电股份。此外，考虑到大基金二期已经进入到预热阶段，3月底将会产生实质性投资，进一步加码半导体设备和材料的国产化进度，建议关注IC设计公司紫光国微，晶圆代工厂商中芯国际，封测厂商长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技。
　　风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。