华创证券-可转债周报：转债基金Q1重仓配置更加均衡，仓位和业绩有所分化-200426

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　　公募持有可转债市值继续提升，可转债基金重仓配置更加均衡
　　2020年一季度公募基金持有转债市值1098亿元，较2019年四季度增长较大，其中二级债基增长贡献最大，一季度参与可转债配置的公募基金支数有所下降。可转债基金一季度表现分化，超半数转债基金净值下跌，整体仓位有所提升，但超半数转债基金Q1转债仓位下降。重仓标的配置上更加均衡，除大金融板块外，希望转债、顺丰转债、深南转债、桃李转债等优质个券出现在第一大重仓标的序列，7支转债基金第一大重仓券为EB，关注度提升。
　　下周迎来业绩密集披露期，关注业绩稳健品种
　　本周中证转债指数小幅下降，周度下跌0.20%，权益市场震荡向下，上证指数周度下跌1.06%，创业板指数周度下跌0.84%。
　　首先，下周将迎来业绩密集披露期。2019年年报和2020年一季度将于下周披露完毕。截至4月24日，转债正股2019年年报完成率为54%左右；正股一季报完成率为18%左右。市场对当期的业绩关注度较高，从此前的一季报业绩预告报来看，70%左右的转债正股预告一季度业绩同比下滑，因此，择券上应提升业绩稳健品种的关注度。新冠肺炎疫情冲击下，多数企业盈利受到不利影响，但在盈利下滑的过程中，细分行业龙头公司抗冲击能力较强。在业绩普遍预期较差的情况下，结构性特征比较明显，农业板块、医药板块相关转债正股业绩表现较好。风电产业链上游在抢装逻辑下增长比较确定，如日月转债。部分周期行业涨价品种业绩也出现上涨。
　　此外，在主题上，政治局会议多次强调要扩大内需和加快新老基建建设。因此应从政策的着力点出发，建议关注与内需有关的相关转债，如汽车行业、食品饮料行业、农业相关转债个券，以及“新基建”和“传统基建”两大主题。
　　同时，经过前期的回调，部分龙头转债价格和估值有所回归，建议关注调整后的浦发转债、光大转债、桐昆转债、欧派转债、璞泰转债、先导转债、顺丰转债等龙头个券。
　　本周4支转债启动一级发行
　　本周健友转债、龙蟠转债、康隆转债、交科转债4支转债启动发行，合计发行规模为36.03亿元，均未设置网下发行环节。截至目前共有24家上市公司公开发行A股可转换公司债券申请获得中国证监会核准，合计拟发行规模873.21亿元（其中交通银行600亿元）。另有13家上市公司公开发行A股可转债公司债券申请获得发审会通过，合计规模120.41亿元。本周英特集团、盈峰环境、美力科技、精研科技、海兰信、拓尔思、美诺华和威唐工业8家上市公司发布可转债预案。
　　风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、疫情放大、政策不及预期等。