华安期货-焦煤焦炭周报：下游压制双焦价格，卖空参与更安全-200426

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　　库存方面：港口焦煤库存533万吨（-12），全国100家独立焦化厂炼焦煤总库存647万吨（+23），总社会库存1940万吨（-9）；港口焦炭库存335万吨（+3），焦企焦炭库存75万吨（-2），总社会库存884万吨（-15）。
　　焦企开工及盈利：全国230家独立样本焦企产能利用72.94%（+1.58）；全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利41元（+19）。
　　高炉及钢材库存：唐山高炉开工率73.19%（+0.73），全国高炉开工率68.65%（+0.56）。社会钢材库存方面，螺纹1078万吨（-64），合计钢材库存2012万吨（-114）。
　　活跃合约盘面利润：螺纹目前震荡于350-400；焦炭120-170。
　　国内疫情基本结束，煤炭生产基本恢复，但随着海外疫情的扩散，海外煤炭需求下滑打压焦煤价格，因而国内焦煤供应较充足，打压焦煤价格。另外，焦炭企业利润微薄，多按需采购为主，并不主动增加库存，同时有对焦煤压价的动力，使得焦煤价格进一步受到打压。不过煤炭协会及企业联合减产稳价，或在焦煤价格下跌过程中提供一定支撑。
　　焦炭方面，供应端有山东和江苏的在产产能淘汰，不过绝对量仍然偏小且在预期内，对焦炭产量的影响较小。需求端目前平稳，但有唐山高炉限产50%的消息，总体焦炭思维还是偏空。不过焦企利润微薄有提涨需求，综合来看，随着集中开工的结束，5月份社会钢材库存或难以继续大幅走低，这就造成钢厂利润无法大幅提升，因而钢厂对焦企提涨接受意愿很低。因而焦炭维持逢高做空思路。
　　焦煤JM2009：背靠1150空单参与，或有跌破1000可能，止损1185；
　　焦炭J2009：维持空头思路，背靠1750-1775布局空单，止损1800。