兴业证券-公用事业行业周报：全国医疗废物处置能力较疫情前提升24%-200426

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　　行情：本周上证综指下跌1.06%，深证成指下跌0.99%，创业板指下跌0.84%，A股环保板块指数下跌1.31%。大气工程、环境监测、固废处理、水处理工程与耗材、水务运营涨幅分别为-1.33%、-0.73%、0.33%、-4.86%、-0.36%。目前环保板块TTM估值22倍（暂剔除神雾环保、盛运环保、盾安环境等特殊值），较2013年以来39倍行业平均估值水平低43.59%。环保相对建筑园林代表企业估值溢价率约73.5%（历史溢价率区间18.7%-272.2%）。
　　本周投资组合：瀚蓝环境+伟明环保+联美控股+东江环保+长青集团+高能环境
　　全国医疗废物处置能力较疫情前提升24%。截至4月18日，全国医疗废物处置能力为6100.0吨/天，相比疫情前的4902.8吨/天，增加了1197.2吨/天。其中，湖北省能力从疫情前的180吨/天提高到了667.4吨/天，武汉市能力从疫情前的50吨/天提高到了265.6吨/天。黑龙江省牡丹江市能力从疫情前的8吨/天提高到了18.5吨/天。自1月20日以来，全国累计处置医疗废物28.0万吨。
　　生态环境部通报重点区域2019-2020年秋冬季环境空气质量目标完成情况。《通报》指出，2019年10月-2020年3月，重点区域环境空气质量同比改善，细颗粒物（PM2.5）平均浓度同比下降14.9%，重污染天数同比下降39.0%，80个城市中，76个城市PM2.5平均浓度降幅满足目标要求，75个城市满足重污染天数下降目标。
　　十三届全国人大常委会第十七次会议将审议固体废物污染环境防治法修订草案。十三届全国人大常委会第十七次会议将于4月26-29日在北京举行。届时将审议固体废物污染环境防治法修订草案、审议国务院关于2019年度环境状况和环境保护目标完成情况与研究处理水污染防治法执法检查报告及审议意见情况的报告。
　　投资建议：改善融资环境、打好三大攻坚战，政治局会议部署利好环保板块。
　　板块选择优于个股！环保产业往往经历“事件驱动-意识觉醒-倒逼制度反馈市场运营-提标运动”。环保股投资最美阶段在“意识觉醒-制度反馈”，这一阶段市场需求集中释放，市场情绪处于高度亢奋中，能给予比较高beta弹性。如2013年雾霾、2014年下半年的“水十条、水价改革”政策催化、2016年“PPP”板块。环保产业需求释放具备“短、平、快”特征。这一点对环保产业投资介入点至关重要！
　　1）关注水务及污水处理、生态环保治理板块。经历“缩表”之后，行业基本完成触底出清，投资机会从融资环境改善回归业绩增长，部分公司估值与业绩增速已经具备较好配置价值，新的行业龙头有望诞生。建议关注碧水源、博世科、国祯环保、高能环境等。
　　2）流动性宽松环境下，类债资产将呈现长牛趋势。持续推荐瀚蓝环境、伟明环保、联美控股，东江环保等类债属性标的。
　　风险提示：环保政策落地风险，建设项目进度风险。