兴证期货-油脂周度报告：传言收储，油脂区间震荡反弹-200427

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　　内容提要
　　行情回顾
　　海外肺炎疫情蔓延，市场对油脂需求预期利空，导致油脂价格偏弱。上周，美WTI5月合约跌停令市场恐慌达到极致，豆油和棕榈油大幅杀跌。但我们认为，这可能只是极端情况，且有消息传出，政府可能加大对农产品的收储力度，包括豆油可能收储200万吨，对价格有利好支撑，因此，油脂出现探底回升行情。国内疫情持续好转，各地开始逐步复工，后期消费需求将逐步回升。油厂受大豆供应减少影响出现开工低位的现象，油脂供应偏低。由于需求有所恢复，油脂库存小幅下降。马来西亚生物柴油搀兑比例B20的目标延期，市场认为全球生物柴油的产量增幅将放缓或下降，导致植物油的需求大幅下降利空价格。南美方面，巴西、阿根廷大豆产量小幅下滑，美国农业部调低了巴西大豆产量150万吨至1.245亿吨，调低阿根廷大豆产量200万吨至5200万吨，近期可能还将继续小幅下调。国内油脂消费进入淡季，豆油库存下降至90万吨，后期需求增加将对价格利多。国内油脂价格可能已经触底，后期将维持区间震荡行情。
　　后市展望及策略建议
　　美国大豆种植面积预期增加，南美大豆产量小幅下调，全球大豆供求逐步转向紧平衡。国内豆油库存90万吨，海外疫情蔓延对豆油的需求减少利空可能已经反映在价格中。国内收储的消息如果属实，后期油脂的价格可能逐步恢复。马来西亚棕榈油需求预期下滑，生物柴油B20计划将延期，对需求不利。全球的生物柴油产量也将下降，这不利于油脂的需求，但目前价格处于底部区间，油脂维持区间震荡行情。