方正证券-欧普康视-300595-业绩符合预期，近视防控需求刚性-200426

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　　公司于2020年4月24日公告2020年第一季度报告。2020年第一季度公司实现收入1.04亿元，同比下滑14.11%；实现归母利润3797.23万元，同比下滑24.81%；实现扣非归母利润3187.16万。整体业绩符合我们的预期。
　　短期业绩受新冠疫情影响，不改长期行业景气度。主要受到新冠疫情影响，各地眼科医院、诊所及视光中心在2、3月份大规模停业，直到3月中下旬才逐步恢复营业，导致产品订单大幅减少和视光服务收入的减少。我们认为（1）、由于近视防控需求长期存在，并不会因为疫情而消失；（2）、青少年开学时间延迟，网课存在进一步加深青少年近视的可能性；（3）、已验配的客户需要定期复查，因此我们预计公司产品销售将较快的恢复增长。
　　整体费用率受疫情影响，后续有望快速恢复。公司净利率为30.59%，同比下降8.03pct；毛利率为77.63%，同比下降0.32pct。销售费用率为29.06%，同比提升8.69pct；管理费用率为12.57%，同比下降1.51pct；研发费用率为3.38%，同比下降1.14pct。
　　盈利预测：我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.01亿元、5.33亿元和6.95亿元，同比分别增长31%、33%、30%，对应2020-2022年PE估值分别为62X、47X和36X。公司有望长期受益于青少年近视高发病率及国家青少年近视防控战略升级；公司产品需求刚性，短期受疫情影响，有望快速恢复，维持公司“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：新冠疫情对公司经营影响的风险；行业竞争格局恶化风险；行业发生群体安全事故风险；原材料供应商单一风险