华泰期货-焦炭焦煤月报：煤焦不同心，价格有不同-200427

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　　焦煤焦炭：月报摘要
　　观点：
　　焦炭方面，4月份焦炭现货价格整体较为平稳，焦炭在进行完五轮提降后的首次提涨诉求并未得到钢厂端认可，前期由于煤价相对偏高而焦炭出厂价格处于近年来的就对低位，多数焦企利润已至盈亏线边缘，近期随着煤价的下行，让利给焦化厂及焦化厂的成品库存消化情况比较好，所以部分焦企开始有再次提涨的诉求，虽然第一轮提涨钢厂尚未落实。从目前基本面公布的数据来看，数据逐步好转，后期仍有涨价落实的概率，但在煤价持续下行的前提下，对于本轮的焦炭提涨空间并不做过多的期待。
　　但需要警惕整体黑色市场的情绪变化。产区和港口现货价格趋于平稳波动，产区山西准一1550元/吨左右，日照港口准一出库1710元/吨，平仓1800元/吨。盘面期货主力09合约弱势震荡偏强走势，月初开盘1652，上周五收盘1715，上涨63，较最低点高127。
　　从供给端看，上周全国230家独立焦企产能利用率72.94%，上升1.58%；日均产量64.56增0.93，全国100家独立焦企产能利用77.6%，上升2.12%；日均产量36.48，增0.5。本周焦企开工率继续回升，且回升幅度扩大。焦化厂目前开工情况较3月底的情况出现小幅增加，目前各地环保政策依旧宽松，焦炭价格转稳、原料焦煤价格下滑，使得焦企利润稍有回升；本周焦企焦炭库存继续下滑，下游钢厂高炉开工回升、需求良好，整体市场观望氛围仍然浓厚，但情绪有所好转。
　　从消费端看，上周247家钢厂高炉开工率80.49%，环比上周持平，同比降2.67%；高炉炼铁产能利用率80.59%，增0.61%，日均铁水产量225.36万吨，增1.72万吨，同比降8.27万吨。163家钢厂高炉开工率68.65%，环比上周持平，产能利用率76.92%，增0.2%，4月份钢厂高炉开工率情况较3月末出现明显好转，提升幅度在5个百分点左右。
　　从库存看，上周230家独立焦化厂焦炭库存157.44万吨，减1.62万吨；100家独立焦化厂焦炭库存74.86万吨，减2.33万吨；110家样本钢厂焦炭库存473.9万吨，减15.26万吨，平均可用天数15.86天，减0.43天；四港合计焦炭库存335万吨，增2.7万吨。钢厂及焦化厂库存情况较3月末均有所下降，钢厂端变化幅度小于焦化厂，港口库存处于上升态势。4月焦企和钢厂焦炭库存出现不同程度的下降，而港口库存呈上涨趋势，港口近期库存累积较快主要是因为焦化厂库存前置加之期现结构原因导致部分期现资源涌入。同时出口焦炭的下滑也是导致港口库存累积的一个重要原因，同时还有的厂家利用高速免费的运费优势将厂库前移，鉴于目前整体库存仍处于相对高位，对价格仍存在一定压制作用，反弹幅度有限。