南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-200426

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　　本周PTA触底回升，TA009周五报收3336全周跌116（-3.36%），现货加工费回落至630元/吨附近。本周乙二醇冲高后大幅回落，EG009周五报收3407全周跌233（-6.40%），外盘石脑油制乙二醇利润61.7美元/吨，煤制乙二醇平均利润-1254元/吨左右。供应面，本周PTA平均开工率在81.6%，较上期下降0.9%；实时开工率在82.3%，实时有效开工率88.0%；国内乙二醇周平均开工负荷在52.3%，较上期下降5.8%，其中煤制乙二醇开工负荷增0.69%至36.4%。库存方面，PTA流通库存（不含仓单）上升0.1万吨至244.3万吨；华东主港地区MEG港口库存约125.3万吨，环比上期减少0.4万吨；下游聚酯产品库存产销平平下小幅回升。
　　本周原油价格剧烈波动，PTA价格再探新低，市场成交气氛一般，仓单以及远期货源成交比例有所增加，近期交易所再度增加交割库，但库容依然偏紧，仓单基差表现坚挺，而现货基差则在05贴水85-100元/吨附近成交。油市依然承压，亚洲PX成本支撑偏弱，高库存下供需前景堪忧，市场交投偏谨慎，短期石脑油价格表现坚挺，PX-石脑油价差再度回落至低位，下周面临月底ACP谈判，预计PX价格弱势僵持为主。受口罩和防护服需求带动，无纺布以及部分布匹用量激增，但整体占聚酯需求比重较小，特别是欧美主要国家受疫情影响仍未有复产复工迹象，短时间内难以弥补纺服类需求下滑的使用量。目前聚酯负荷维持高位，但五一假期临近，不少织造企业存在放假停车计划，五一前后江浙织机开工率预计下滑至4成不到水平，对长丝需求形成打压，加之部分涤丝现金流亏损加剧，后市或存减产意愿。短期油价低位反弹助推PTA上涨，但供需面仍未见明显改善迹象，难以与成本端形成共振，上方3470-3570区域将形成反压。TA9-1价差处于低位，可逢低关注正套机会。
　　乙二醇方面，受原油市场影响，周内波动剧烈。周初高开后重心大幅回落，市场整体出货意向偏浓，周中重心宽幅整理，市场买盘跟进一般，贸易商多换手操作为主。本周乙二醇主港库存环比上期减少0.4万吨，港口剩余库容偏少，船只堵港现象明显，入库速度较慢，短期港口显性库存回升放缓，但内外盘价差持续收窄，后续仍将面临船货集中到港，库存压力更多的体现在漂浮滞港库存上。近期乙二醇装置变动频繁，带动国内总体开工负荷延续下滑态势，而煤化工受到低油价的影响，盈利水平不佳，供应挤出效应继续存在，整体供应量将维持低位。同时下游聚酯开工预期维持稳定，供需面出现修复，预计5月份处于宽平衡状态。短期成本端带动乙二醇重回高波动格局，但高库存压制市场涨幅，中期供应宽松预期依旧，维持偏空格局，上方压力3550-3700区域。