国都期货-橡胶期货周报：保税区库存持续增加，橡胶需求恢复缓慢-200427

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　　主要观点
　　行情回顾。本周，橡胶整体仍延续横盘震荡整理，周三，WTI原油受交割压力影响，近月合约大幅走弱，拖累胶价跌落20日均线。本周，美国新增确诊病例居高不下，市场预期的放松管制政策推行仍有压力，需求回升仍需时日。
　　截至周五，沪胶主力合约报收于9960元/吨，累计上涨-90元/吨，涨幅-0.90%。INE20号胶报收于8160元/吨，累计上涨-85元/吨，涨幅-1.03%。国际胶价大幅下挫，日胶RSS3报收150.00日元/公斤，累计上涨-4日元/公斤，涨幅-3.16%。新加坡STR20报收113.60美分/公斤，累计上涨0美分/公斤，涨幅-1.13%。
　　基本面情况。基本面来看，全球橡胶供给偏弱，东南亚产区割胶推迟，受疫情影响，当地企业开工不足，胶水价格处于低位，胶农割胶积极性下降。云南产区旱情持续，受白粉病及干旱天气影响，预期割胶推迟至4月底，目前国内产出较少。本周，国内轮胎企业开工率下降，海外疫情仍未缓解，轮胎加工厂受疫情影响，虽然复工进度加快但产能恢复较慢。截至4月10日，青岛地区一般贸易样本仓库库存60.74万吨，周环比增加1.62万吨，保税区内库存19.41万吨，环比增加5215吨，整体库存仍处于累库状态，出库量暂无明显好转。
　　后市展望。本周橡胶整体延续横盘震荡，但受油价大幅波动影响，略有收跌。基本面来看，全球还未到割胶旺季，印度尼西亚受疫情影响较大，产出偏低。东南亚产区上周降雨量增多，部分地区开始试割。我国云南产区旱情仍未解除，未来十日雨量将会增加，有利于缓解旱情。但云南胶树白粉病较重，仍将限制胶水产量。本周，美国新增病例仍居高不下，全球汽车及轮胎企业虽然复工进度加快但产能恢复有限，消费市场回暖还需时日。本周国内轮胎企业开工率小幅回落，全钢胎开工率63.18%，较上周下降0.68个百分点；半钢胎开工率59.48%，较上周提下降2.55个百分点。国内保税区仓库库存持续累库，国内企业补库积极性不高。操作上，建议逢回调做多，谨慎追涨。