国信证券-长亮科技-300348-2019年报&2020一季报点评：疫情影响业绩有限，银行IT国产化+数字货币驱动成长-200427

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　　2019年业绩符合预期，海外业务实现盈利
　　2019全年实现营收13.11亿元（+20.56%），归母净利润1.38亿元（+144.32%），扣非归母净利润1.29亿元（+187.09%）。公司业绩符合市场预期，净利润大幅增长。公司金融核心解决方案继续保持了较好的盈利能力，大数据解决方案营业收入实现了快速增长，海外业务收入规模以及盈利质量较2018年度有大幅提升。考虑剔除股权激励费用口径，2019年公司实现净利润19,313.64万元，同比增长24.96%。
　　2020Q1业绩符合预期，受疫情影响出现同比下降
　　2020Q1实现营收1.82亿元（-5.95%），归母净利润182.01万元（-72.68%），扣非净利润80.25万元（-87.45%）。一季度业绩符合预期，处于业绩预告区间中部。公司经营业绩较上年同期有所下降，主要是受新型冠状病毒引发的肺炎疫情影响，公司和客户均出现不同程度的延期复工，项目招投标、项目实施等均有所延后导致归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降。目前公司复工比例已达正常水平，公司运营正常。因与金融机构的收入结算大多发生在下半年，一季度收入占比较小。考虑到疫情对公司国内业务影响逐步消退，维持全年预期不变。
　　银行IT国产化+数字货币驱动成长
　　近年来，公司在国内银行核心业务系统的有效投标中，参与全部头部客户的招标，并取得超过70%的中标率。此外，公司积极布局数字货币相关银行IT业务，比如核心系统、数字钱包、数字银行投融资等。2020年银行IT国产化以及数字货币进程有望加快，公司拥有约400家银行核心系统客户，是国内最大的核心系统厂商，有望充分受益。
　　风险提示：银行IT投资放缓的风险；数字货币落地不及预期的风险。
　　投资建议：维持“增持”评级。
　　预计2020-2022年归母净利润2.25/3.02/3.87亿元，同比增速63/35/28%；摊薄EPS=0.47/0.63/0.80元，当前股价对应PE=53/39/31x，维持“增持”评级。