华金证券-医药行业周报：Q1医药持仓创新高，长期持续关注优势突出的龙头公司-200426

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　　投资要点
　　Q1医药持仓创5年新高，龙头配置集中：医药板块与疫情关联性较强，一季度基金医药持仓水平提升明显，创近5年来新高，从持仓市值看，前十位企业持仓市值占比超50%，医药基金持仓仍集中于龙头。从目前的披露的年报一季报情况也可看出头部核心企业受到疫情影响有限，抗风险能力较强。下周年报一季报将披露完毕，进入业绩真空期，随着国内疫情情况的稳定，医院门诊及手术逐渐恢复，医药行业刚需明显，Q2非疫情品种将明显恢复，建议关注长期业绩确定性较高，细分领域优势突出的龙头公司。
　　印度、南美、非洲存重大隐患，瑞德西韦临床试验结果泄露：根据卫健委数据，本周（周一至周六）国内新增新冠患者80例，环比下降68.0%，其中63.8%为输入病例，境外输入患者数量明显减少；截至4月25日数据，我国现有确诊患者已减少至801例，其中重症51例。下周末全国将迎来五一假期，随着国内政策逐步放开，预计五一出行人数将较多，大大增加了人口聚集引起群体感染的风险。对景区、公共交通的防控成为接下来两周的防控重点。截至4月25日，境外累计确诊超过280万人，增速维持在30%以上。本周美国确诊人数突破96万，增速为39%；欧洲疫情除英国外基本开始放缓；日本疫情升温；印度、南美、非洲等第三方世界国家为世界的焦点，这些地区医疗实力、政府管控力较差，隔离、检测措施不易落地，存在难以控制和医疗挤兑的风险。4月24日，WHO公布了一份关于瑞德西韦在中国中日友好医院的临床效果，结果表明瑞德西韦治疗新冠未显示出明显效果。吉利德公司认为实验有效性不足，不足以支持瑞德西韦无效的结论；同时吉利德在全球范围内招募4000患者入组临床实验，完整结果预计在5月出。疫苗方面,武汉所灭活疫苗正式进入Ⅱ期临床；陈薇院士团队研发的腺病毒病毒疫苗二期临床508个志愿者已经注射完毕，如顺利将在今年5月揭盲。
　　生物制品表现最佳，化学原料药表现最差：本周生物医药指数下跌0.25%，跑赢沪深300指数0.85pct涨跌幅所有一级行业中排名第10位，2020年涨跌幅排列在所有行业第2位。二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为-0.25%、-2.23%、-1.27%、-1.97%、2.24%、-1.85%、1.13%、0.38%。个股方面，本周涨跌幅前五名分别为华北制药（32.95%）、赛升药业（30.99%）、明德生物（28.36%）、未名医药（26.94%）、九州通（11.88%），涨跌幅后五名分别为景峰医药（-19.44%）、ST百花（-13.07%）、花园生物（-13.01%）、双成药业（-11.69%）、国药股份（-11.24%）。
　　四月建议关注：短期建议选择一季报表现较好标的，长期建议关注细分赛道竞争优势明显空间较大的公司及细分领域内有明显增量的公司，我们建议关注华兰生物、药明康德、康泰生物、智飞生物、海尔生物。
　　风险提示：外部市场风险；一季报受疫情影响较大；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期