浙商证券-钢铁行业周度报告（2020年4月第4周） ：季节性需求转好，成交回升较明显-200426

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　　报告导读
　　上周下游采购和市场成交较活跃，上升幅度达5%，库存继续下降。钢材社会+钢厂库存较上周减少164.8万吨（周环比降5.24%，上上周6.05%）。根据我们的成本滞后一月模型测算，截至4月24日，螺纹钢毛利为365元/吨，周环比上升至5.80%。考虑到后期复工及基建发力，关注：韶钢松山、方大特钢、华菱钢铁、南钢股份、中信特钢等；另一方面，钢铁电商上海钢联，融资和信贷放松背景下，存趋势性机会。
　　上周铁矿石价格呈现下降态势。62%澳洲粉矿价格为83.30美元/千吨，下跌2.29%；58%澳洲粉矿价格为72.95美元/千吨，下跌2.93%；普氏铁矿石价格指数于24日收于83.70美元/吨，较上周下跌2.05%；唐山铁精粉价格780元/吨，较上周上涨1.96。铁矿石期货24日价格607元，环比下跌0.82%；
　　上周钢材价格均出现下跌。螺纹钢期货价格3343元/吨，环比下跌1.12%；热轧板卷期货价格3187元/吨，下跌1.48%，跌幅最大；焦炭期货价格1715元/吨，较上周下降0.15%。从基差角度来看，铁矿石，螺纹钢和热轧板卷呈升水，基差分别为42元、127元、113元，焦炭呈贴水，为-65元。
　　上周总库存呈现下降态势。上周总库存单周减少164.83万吨，，环比下降5.24%（上周为-6.05%），同比上升73.42%。上周社会库存2009.39万吨，较上周减少123.53万吨，环比下降5.79%，同比上升57.96%。上周为社会库存下降，较上周幅度增大（上周涨幅-4.66%）。
　　上周线螺采购量处上涨状态，钢材交易量呈现上涨态势。沪市线螺采购量为30300吨，较上周上涨5.21%；全国建筑钢材周均成交量22.38万吨，上升5.03%；钢银超市周平均成交量为23.12万吨，周涨幅3.03%；找钢网周平均成交量为17.74万吨，环比上升14.82%。
　　投资建议：考虑到后期复工及基建发力，关注：韶钢松山、三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、南钢股份、中信特钢等；另一方面，钢铁电商上海钢联，融资和信贷放松背景下，存趋势性机会。
　　风险提示：需求释放缓慢、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。