万联证券-休闲服务行业周观点报告：五一假期有望点燃旅游复苏，旅游行业维持强势反弹-200427

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　　行业核心观点：
　　上周，休闲服务行业强势反弹，涨幅在申万一级行业中位居第一，其中旅游综合、餐饮、酒店涨幅居前。各地积极推进旅游行业复苏，多地现旅游报复式消费，对疫情控制带来不利，甚至导致一些热门景点不得不暂停接待，由于国外疫情的发展，预计不断平衡疫情控制和旅游复苏将是未来半年内持续存在的问题。1季度旅游行业业绩普遍大幅下降，但市场已经有比较充分的预期，短期逻辑仍然重点关注疫情后阶段旅游行业复苏的投资机会，多省颁布政策刺激消费，五一假期有望点燃旅游复苏。但海外疫情仍然存在极大的不确定性，国内仍需保持谨慎。由于国内国外疫情阶段不同，各细分行业复苏节奏不同，与国内旅游相关的景区、酒店率先复苏，与出境游相关的免税、出境游旅行社复苏有待国外疫情的好转。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（4月20日-4月24日）上证综指下跌1.06%、申万休闲服务指数上涨3.68%，休闲服务指数跑赢上证综指4.73个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第1。年初至今上证综指下跌7.92%、申万休闲服务指数下跌6.73%，申万休闲指数跑输上证综指1.19个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第19。上周主要细分板块受大盘反弹影响都为上涨，旅游综合6.31%、餐饮2.29%、酒店0.37%、教育服务-0.55%、景点-1.12%。
　　行业重要事件：1）旅游：外交部提醒中国公民暂勿出国旅行；广铁“五一”假期预计发送客流环比增长8%；携程五一可预约景区超4000家，浙江多景区推出“无忧退”。2）教育：中小学教师资格考试推迟至下半年，部分职业资格实施“先上岗，再考证”；2020年北京研招不得在京组织现场复试；武汉给民办教育机构发放补贴、减免租金等多项扶持。
　　上市公司重要公告：首旅酒店、中国国旅、峨眉山A、云南旅游、科锐国际、黄山旅游、大连圣亚、紫光学大、三爱富、视源股份发布2019年年报，首旅酒店发布一季度业绩预告亏损；全聚德发布总股本0.5%-1%的股份回购报告；腾邦国际发布高管辞职，子公司失去控制，被债务人申请破产等公告，凯撒旅业发布权益变动。
　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。