平安证券-大消费行业周报：生猪期货获批，产业链一体化加速-200426

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　　核心观点
　　平安本周观点：
　　1）食品饮料：必需消费业绩成功兑现，五一为可选景气度观察窗口。
　　2）农林牧渔：消费低迷，猪价继续承压。
　　3）商贸零售：拼多多战投国美，弥补家电3C领域缺陷。
　　本周话题：生猪期货获批，产业链一体化加速。生猪期货是中国价值最大的农副产品、首个活体交割期货品种，其上市有助于调节远期供给，平抑价格高波动。养殖场通过套保业务提前锁定生猪销售价格，屠宰企业、贸易商提前锁定原材料采购价格，减少生猪价格波动带来的风险。后非瘟时代，市场参与主体已快速向养殖集团、规模场转变，远期价格对生产指引更具重要意义。对于中国生猪产业链，政策引导“运猪”向“运肉”转变，使得屠宰在产业链上定位上移，屠宰成为养殖集团由生产端向销售端延伸赚取品牌溢价的必经之路，而生猪期货将加速养殖-屠宰一体化整合。
　　行业动态：
　　1）农业农村部发布《2020-2029年中国奶制品展望报告》。
　　2）东鹏特饮冲刺IPO。
　　3）拼多多宣布对国美进行战略投资。
　　公司重要事件聚焦：
　　1）安琪酵母1Q20净利润同比增长28%。
　　2）温氏股份披露2019年报及2020年一季报。
　　3）大北农披露2019年报及2020年一季报。
　　4）上海家化换帅，新帅曾任职欧莱雅。
　　高频数据跟踪：
　　1） 3月能繁母猪存栏、生猪屠宰双回升
　　2） 3月大宗农业产品进口量价齐降。
　　交易市场信息：酒类、必需消费受市场追捧，大消费继续上涨3.6%。二级市场食饮+2.9%，农业+4.1%，商贸+0.7%，中信30子行业中排名2、1、6。
　　风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风险；3、重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。