兴业证券-汽车行业周报：新能源补贴政策落地，上海出台汽车消费刺激政策-200426

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　　行业周观点：
　　2020年新能源补贴整车落地，退坡幅度趋缓，补贴时间延长。4月23日，财政部、工信部等四部委联合发布2020年新能源汽车补贴政策，将新能源汽车补贴政策实施期限延长至2022年底，2020 -2022年补贴标准分别退坡10%/20%/30%，对于公共交通领域（包括出租，含网约车）符合要求车辆2020年补贴标准不退坡。新政平缓补贴退坡力度和节奏，且明确未来三年的大方向，有利于产业的准备和规划，中长期来看利好整个新能源汽车行业放量。同时新政对于新能源客车及出租网约车2020年不退坡，新能源乘用车补贴的限价要求预计将加速特斯拉国产化进程。
　　上海出台汽车消费刺激政策，预计后续仍会有地方刺激政策出台。4月23日上海市发改委副主任任裘文表示，上海市已重点围绕6个方面研究制定了促进本市汽车消费若干政策：1）年内增加4万个非营业性客车牌照；2）对本市消费者报废或转出国四以下汽车，且新购置国六排放标准汽车补助4000元；3）对新能源汽车充电费用补贴5000元等。2020年初以来多地发布地方刺激汽车消费政策，已明确出台的地方刺激政策（若加潜在可能出台）拉动预计乘用车2020年增量销售56万（102万），相比2019销量提升2.5%（4.5%）。上海此次政策出台符合此前判断，预计后续仍将会有更多地方政策出台，地方刺激政策将对公共卫生事件延缓的汽车消费需求形成有效对冲，2020年全年汽车消费不悲观。
　　估值底部+政策催化，围绕内需布局优质资产。当前汽车板块处于历史底部区间，地方政策有望在2020Q2形成密集催化助力行业销量同比增速反转向上，2020全年政策刺激下汽车消费不悲观。考虑海外公共卫生事件蔓延的不确定性，建议围绕内需确定性布局汽车行业优质资产，具体推荐：1）高景气有望持续的重卡行业：中国重汽、潍柴动力；2）特斯拉产业链：拓普集团；4）有望受益乘用车销售回暖的：长安汽车、上汽集团、广汇汽车。
　　风险提示：行业复苏不及预期，宏观环境持续恶化，特斯拉国产不及预期