国盛证券-资金价格周监控第59期：货币利率近期有何变化？-200427

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　　流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。
　　公开市场操作：货币净回笼50亿元。4月24日当周，央行通过公开市场操作实现货币回笼60亿元，货币投放10亿元。周内央行公开操作货币净回笼50亿元。4月20日，央行1年期LPR下调20BP，5年期LPR调降10BP。
　　银行间利率：短端利率有所分化。2020年4月24日当周，短端利率有所分化。其中，隔夜Shibor上行20BP至0.91%，7天Shibor下行2BP至1.72%，1天回购利率上行13BP至0.92%，7天回购利率上行16BP至1.56%。2020年4月24日当周，各类期限SHIBOR利率普遍下行。3个月期Shibor下行1BP至1.4%，6个月期Shibor下行1BP至1.49%，9个月期Shibor下行1BP至1.58%，1年期Shibor维持在1.68%。
　　国债利率：国债利率普遍回落。2020年4月24日当周，国债利率整体回落。其中，1年期国债利率下行10BP至1.13%，2年期国债利率下行20BP至1.37%，3年期国债利率下行22BP至1.41%，5年期国债利率下行19BP至1.84%，10年期国债利率下行5BP至2.51%。10年期国开债利率下行4BP至2.8%。海外方面，2020年4月24日当周，美国10年期国债利率下行5BP至0.6%，日本10年期国债利率下行1BP至0%，德国10年期国债利率上行1BP至-0.46%。中美10年期国债利差维持在1.91%。
　　信用债利差：各期信用利差集体上行。2020年4月24日当周，各期信用利差普遍上行。1年期各评级信用利差集体上行，AAA级上行5BP至0.66%，AA+级上行8BP至0.9%，AA级上行6BP至1.28%。5年期各评级信用利差集体上行，AAA级上行4BP至1.04%，AA+级上行8BP至1.37%，AA级上行11BP至1.85%。10年期各评级信用利差集体上行，AAA级上行10BP至1.36%，AA+级上行11BP至1.69%，AA级上行8BP至2.17%。
　　外汇市场：人民币小幅收贬。2020年4月24日当周，美元指数上升至100.24，CRB指数下降至112.62，澳元兑欧元上升至0.59，澳元兑日元上升至68.74，离岸人民币汇率上升至7.09，1年期NDF上升至7.15。
　　VIX指数：继续回落。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2020年4月24日当周，VIX指数由38.2下降至35.9。
　　风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。